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2002年02月02日
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上車落車:興勝3周跌7成上市無意義

興勝創建(896,市值1.16億元)3星期前以介紹方式掛牌,現價與掛牌初期最高比較,下挫7成。興勝拆自香港興業(480),獨立上市不涉集資,無甚意義。
■興勝原本由香港興業全資擁有,較早前每持有8股香港興業,獲送1股興勝。分拆後,香港興業仍持有49%,查氏家族直接持有25.8%,街外小股東則持有25.2%,街貨市值不足3千萬元。
■香港興業13年前上市,主要發展大嶼山愉景灣計劃,差不多同一時期,興勝成立,從事樓宇建築、裝修及銷售建材等業務,承包集團內部工程,實行肥水不流別人田,亦承接港府工程。
近年業績飄忽,99年度(3月年結)純利651萬元,每股2.3仙;00年度增至5314萬元,每股18.7仙;01年度近6千萬元,每股21.1仙;02年度首季,僅得563萬元,每股2仙。

每股現金高過股價
■興勝業績頗為倚賴香港興業,來自香港興業的營業額,99年度佔46%,00年度佔65%,01年度佔63%,02年度首季增至88%。未來數年,預料來自香港興業的營業額將告下降。
■以01年度業績計(每股盈利21.1仙),興勝往績PE低至1.9倍,但沒有意義。分拆文件並無預測02年度盈利。以首季乘4計算,預測PE5.1倍,但相信會高於此數。
■興勝上市前每股資產淨值1.13元,股價折讓64%,類似折讓的二三線股多的是。
公司財政狀況良好,上市前手上有現金1.24億元(每股持有0.44元,高過股價),幾全無銀行借貸。
●興勝上市屬無意義,徒然浪費上市費用,小股東亦無甚得益,食之無味,棄之不覺可惜。未來數年,建築股最好敬而遠之。

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