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2002年03月08日

國泰股價未走樣
上車落車:中信可炒落後

國泰航空(293,市值390億元)業績走樣,但股價並無走樣,中信泰富(267,市值347億元)值得買入,炒落後。
■國泰現價只較兩日前微跌0.20元,距近期高位不遠,與去年底比較仍高出17%。期內,中信股價則下跌9%。
中信跑輸國泰及大市,源起於1月中,中信所持80%國內光纖網絡「奔騰1號」售回母公司,市場反應負面。股市善忘,股民亦然,「奔騰事件」影響應已了結。
■國泰01年度(12月年結)純利6.57億元,急降43.48億元(87%)。中信佔國泰25.7%,00年度來自國泰的盈利貢獻12.86億元,02年度應降至1.69億元,大跌11.17億元,難免影響中信01年度業績。來自國泰盈利貢獻下跌數額,相等於中信00年度純利(34.30億元)的33%。
■中信01年度貿易與分銷、電廠與基建、工業、物業等業務,平均仍有增長,抵銷國泰盈利急跌的負面影響。01年度盈利估計27.4億元,倒退2成,每股盈利由1.56元降至1.25元。現價15.85元,往績PE10.2倍,01年度PE12.7倍。

PE10.6倍有吸引
■國泰01年度業績大受非經常項目與911事件影響後,02年度預測回升1.3倍,至15億元。中信來自國泰的貢獻增2.17億元,已令中信02年度業績好轉8%,連同其他業務復甦,盈利預測上升20%,PE降至10.6倍,吸引力不弱。
■國內人士准許購入境外股份新猷,在技術性問題解決之後,料可始終成事。港股以CDR(預託證券)在內地掛牌相信遲早亦會成事。這些發展都對中信有利。
●中信可炒落後,未來有機會跑贏大市,短線目標價17元,中線22元。進取股民可選擇持有相關備兌認股證。

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