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2002年08月19日

上車落車:林伯出山麗豐刀仔鋸大樹

外遊4周期間,仙股風暴驟起,細價股跌得七葷八素,個別反彈迅速。麗新國際(191)最低7.2仙,3周後彈升至現價0.141元;危中有機,有膽識撈底者回報近9成半。
同系的麗豐控股(1125,市值3.84億元)亦由最低7.1仙反彈至0.10元,重見股災前水平。
■麗豐於97年11月分拆自麗新發展(488),以每股2.80元上市。麗豐的業務是在國內發展地產,是林百欣家族公司,而林百欣本人亦在內地有私人地產生意,因此在麗豐上市時與麗豐簽署不競爭承諾,林百欣不能出任麗豐董事。至上月,由於林百欣在內地的私人地產投資大減,不競爭承諾解除,林百欣出任麗豐董事。
林百欣今後親自主理麗豐(及麗國),心理上與實質上對麗豐有利。市場人士對林百欣的信心,遠在林氏第2代之上。

93%折讓率離譜
■林百欣「出山」,可視為好消息之外,麗豐本身的資產值亦頗見吸引。麗豐今年5月供股,4供1,供0.10元,集資7680萬元。供股前股數30.71億股,供股後38.39億股,股東資金57.75億元,每股淨值1.50元,現價折讓高達93%。集團數十億元物業位於上海與廣州為主,兩地的物業市道向好,帳面值不會低於實值。93%的折讓率過於離譜。
■麗豐月前供股後借貸淨額估計9.3億元,淨負債比率16.1%,應無再供股壓力。
■01年度(7月年結),麗豐虧損1.65億元,02年度上半年只虧損1041萬元。上海與廣州物業漸進入收益期,未來1兩年恢復盈利,PE個位倍數。
●林伯出山,麗豐值得刀仔鋸大樹。以折讓9成計,值0.15元;折讓8成半,值0.225元,可能升幅逾倍。
何車

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