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2002年08月19日

陸叔講股:市況低迷現金更重要

美股及港股上周全面向好,似乎全球股市已有轉好迹象,但情況是否如此樂觀,相信現階段仍言之尚早,尤其是港股近日走勢雖然能保持平穩,並在9600至10300之間徘徊鞏固,但成交量偏低,無疑是一大隱憂。
雖然有投資者會反駁,成交偏低反映沽壓不大,顯示港股已離底不遠,為何會成為大市隱憂?這個想法我並不反對,因為恒指近日在跌至9600附近的確已有跌不下之勢,但同樣在升至10300前亦有升不上的情況,正是因為成交量不足所致,這對投資者來說亦一定不會是好消息,所以投資者不應忽略資金不足對港股的影響。
其實資金不但對推動股市上升有一定影響,資金對一間公司其實同樣重要,尤其是現在全球金融市場經常提及現金就是王(CashistheKing),可見一間公司如有充足現金,對投資者來說必定是一個利好的因素。好像美國股神畢菲特早前吸納Level3的債券,主要原因就是他看準Level3手頭上持有大量現金,在全球市況低迷下,有利Level3以低價進行收購合併活動,擴大市場佔有率。當然Level3會否如畢菲特預期般作出收購合併,暫時仍不得而知,但至少反映出一間公司如手頭持有充足的現金,在投資者心目中已成了股中之王了。

旺城擴展方向明確
當然有投資者會問,如一間公司手頭長期只持有大量現金,但卻欠缺發展,亦不會將手上的現金以派息方法回饋小股東,那又算不算一間好公司呢?當然任何一間公司長期處於這種情況,絕對不是一間投資者應該選擇吸納的公司,因為這些公司已和「欠缺前景」畫上等號。相反,一間公司如手上資金十分充足,只是等待一個安全的發展或擴充業務機會,投資者則不妨多加留意,因為這正正反映出這些公司管理層的心思縝密,能在淡市中持盈保泰,除了有助減少公司所要面對的風險,亦有助增加低價擴充的機會,當經濟全面復甦時,這些公司的增長速度會較快。
好像上周四公布中期業績的旺城國際(2389),手持現金達6300多萬,不但反映在4月上市時所集得的6600萬元「消耗」速度極低,同時營業額與去年比較卻可獲得17%升幅,亦反映此公司並非全無擴展方向。在其業績報告中,亦展示了其國內市場發展之迅速,同時不忘擴展歐美市場,加上派發0.02元中期息,可見管理層十分懂得資金的運用,投資者不妨留意。
陳永陸

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