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2002年10月10日

點股壇:駿威利潤率料稍降

駿威汽車(203)月初高價為2.6元,正副主席於2.55元至2.575元售出全部股權1177萬股,又分別行使認購權購入新股少於100萬股,售股後股價回落,而且惹來不少沽家,正副主席持股量不多,但其意向也會影響股價表現,至少影響短期走勢。
駿威上半年業績較預期為佳,盈利達到5.18億元,較上年同期增加1.44億元,增幅38.5%,每股盈利15.4仙,中期息每股3仙,增加50%。
廣州本田汽車廠,是駿威的主要投資,佔實際權益47.5%,期內生產雅廓轎車28116輛,銷售27896輛,提供盈利較上年同期增加54%。
期內進口汽車大幅度減稅,國產汽車為爭取市場,不斷降低售價,刺激購買力,銷售大增,全國產量亦創出歷史紀錄,但廣州本田品牌處於優勢,供不應求,並無參與市場的減價戰,依然維持銷量增長,期內已擴充廠房,生產效率轉佳,零件進口稅下降,以及本地零部件價格亦下跌,廣州本田的淨利潤率由14.6%提升至18.8%,而國內其他車廠的利潤均有相當跌幅,反映廣州本田仍在理想經營中。
駿威除投資廣州本田外,亦裝嵌汽車銷售,並產銷汽車音響器材、零件及有關設備,也參與汽車及有關器材的貿易,但整體而言,貢獻並不明顯。
下半年展望頗佳,廣州本田已推出新型號轎車,售價較高,利潤率可望進一步改善,日圓疲弱,對入口零件成本有利,預期全年銷售轎車超過目標59000輛,至今年底,廣州本田的年產能力可達19萬輛,市場佔有率明顯提高。

短線轉弱 中線較佳
預期駿威全年盈利11億元,增長52%,每股盈利32.7仙,派息7仙,增40%。
駿威股價2.325元,估計PE7.1倍,息率3厘,以走勢看,短期仍有壓力,中線展望則較佳,不過,由於明年產量急升1倍,經營策略可能改變,才能配合市場,利潤率預期稍降,相信是正副主席沽貨的原因,以致基金跟沽,PE雖合理,甚至應值8倍,但亦不妨觀望。
齊明

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