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2002年11月29日

國際視野:適當時候謹記落車

美國聯邦債券價格前晚急跌,10年期國庫債券孳息升上4.26厘,30年長債孳息亦攀升至5.11厘,主要是經濟數據比預期優勝。
美國10月份耐用品定單上升2.8%(9月下跌4.6%),比市場預期的2%為佳,11月芝加哥採購經理指數由10月份的45.9上升至54.3,重越擴縮臨界線50點水平,意味製造業復甦迹象明顯。

股升債跌有迹可尋
此外,10月份消費開支上升0.4%(9月份下跌0.4%),比預期的0.2%稍好,而消費者信心亦從低位反彈,由此推測聖誕及新年購物意欲可能會比想像中強;還有上周新申領失業援助人數進一步下降至36.4萬人,顯示就業市場有改善。
上述數據反映,美國經濟復甦動力正逐漸加強,10月份美股從低位回升,當時債市已露端倪,10年期債券孳息低見3.5厘後便一去不復返,很快便重越4%水平,明顯有部份資金從債市重投股市懷抱,日前令人鼓舞的數據公布後,市場更好像被注入一支強心針,股市急升、債市急挫不難理解。
筆者早前已大膽指出,在布殊政府和聯儲局齊心合力,手(減息行動和落實企業管治及會計制度改革)口(提出稅制改革,層次高過減稅)並用,「夾計」炮製出一齣「把信心留住」喜劇後,美國經濟有救,實非妄言(昨日拜讀《信報》林行止專欄後更覺信心加強)。然精明的大戶,早已在股、債市場作好部署,先入市,後營造良好氣氛,再利用好消息推高股市、推低債市,不過在投資和消費未被確認全面恢復之前,還須記得「落車」!
王冠一

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