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2004年03月25日

陸叔理財:世局紛亂更需要冷靜分析

台灣政局持續不明朗,中東局勢又再度陷入緊張狀態,以致環球股市均出現顯著的調整。港股方面,恒指自14000點調整至現水平,幅度已逾千多點,不少投資者都想知道,恒指何時才會見底回升,外圍不利因素還要困擾港股多久呢?
無可否認,綜觀目前客觀環境,短線始終不利投資氣氛。但投資者不妨冷靜細想,究竟這些所謂不利因素,對港股真正影響有多大呢?
首先,巴勒斯坦哈馬斯精神領袖亞辛被炸死,中東定必陷入混亂,但中東又何曾有過平靜的一刻?所以,中東的混亂,對環球股市的影響應屬短暫。當事件消化後,環球投資市場很快便會恢復正常運作。
當然,大家始終擔心這次事件會引發其他恐怖襲擊,影響投資情緒。但觀乎早前西班牙發生的恐怖襲擊事件,市場很快便消化有關消息,故除非恐怖襲擊伸延,直接打擊美國經濟,否則,對港股的實質影響有限。
另外,台灣政局,周初已令港股試穿12500心理關口。市場普遍看法是恒指有機會下試12000點水平。
基本上,目前台灣問題並非一時三刻可解決,短期台灣局勢仍會左右港股,但我相信這個不明朗因素會慢慢淡化。而且從實際角度而言,除非台灣局勢演變至軍事層面或中國政府出手介入,否則對港股影響短暫。

港股受影響有限
試想想,即使維持原判由陳水扁執政,兩岸三通的發展停滯不前,但觀乎過去四年即使中台兩岸經濟交流沒有進步,對香港經濟似乎亦沒有太大負面影響。相反,若國親聯盟得以平反而執政,它們會主力打「經濟牌」,有助中台兩地經濟活動之門戶重開,對香港不失是好事。
由此觀之,不論最終由誰上台執政,香港的經濟下調風險根本有限。故此,若香港股市長遠是反映本土經濟增長或國內企業的繼續起飛,台灣政局的變數,只是一個短暫造淡的藉口而已。
此外,若台灣局勢最終發展至難以收拾的地步(當然這個機會很微),我相信有些台灣資金會湧入香港作避難所,反而對港股表現更為有利。然而,觀乎近日台灣相關的基金沒有出現贖回潮,可見市場資金仍處於觀望狀態。
事實上,綜合多次世界各地所發生的政治事件,只要最終沒有動搖國家本身的經濟活動,當事件平息後,當地股市便會出現大幅反彈。由於台灣經濟已處於復甦階段,股市最終也會反映經濟的實際情況,因此,當政治風波平息後,預期台灣股市有機會帶動區內其他股市同步反彈。
陳永陸

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