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2004年04月02日

鄧聲興專欄:味丹純利可再上升

味丹國際(2317)股價自3月初由1.86元高位開始調整後,近日於1.6元見底回升,周二公布的業績較預期為佳,有助股價反彈。味丹主要於亞洲區內生產發酵食品添加劑產品,主要產品包括食品添加劑、生化產品、木薯澱粉工業產品及特用化學品,當中發酵食品添加劑及生化產品,包括味精、谷氨酸產品及賴氨酸;木薯澱粉工業產品包括原始澱粉、化工澱粉及葡萄糖漿,旗下大部份產品均以VEDAN品牌銷售。
集團的產品除了用於食品外,還有紡織、造紙、化妝品及水產養殖等行業之用,主要市場為越南、中國、日本、台灣及東盟國家。03年度營業額升11.5%至2.03億美元,毛利升19.7%至5461萬美元,純利則升34.6%至2207萬美元,較招股書的盈利預測高15%。盈利增長動力主要集中在下半年,期內營業額較02年同期上升15.1%,純利更大幅上升56.4%,主要原因是受惠於效益的提升,為了應付需求增長,集團致力提高產能,但主要是透過提升技術來加大產能,而非透過增加資本性開支,故期內成本可以有效地下降。另外,集團亦改用天然氣發電,每年可最少節省400萬美元的能源成本。

加強垂直整合省成本
受惠於規模效益的增加及成本控制的政策,集團毛利率由25%升上26.8%,純利率亦由9%改善到10.8%。集團財務狀況亦有明顯改善,期內銀行總借貸下跌46.8%至5578萬美元,負債比率及手頭現金分別為24.8%及3544萬美元。展望未來,集團將會把味精產量由現時的14.8萬噸增加至18萬噸。另外,由於原料佔總成本達50%,集團亦會加強垂直整合以節省成本,年底推出可廣泛應用於家庭式工業用的聚谷氨酸產品,料可成為新的盈利原動力,預料04年度純利可升至2億多水平。
鄧聲興
網址:www.etungtai.com

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