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2004年04月17日
馬上成為壹會員

國際視野:日股調整後市看俏

日股終於出現遲來的調整,日經225平均指數從高位的12,127點,下挫至最低見11,690點,僅不足4%的調整幅度,似乎並未足夠,短期會否再往下尋底,毫不出奇,投資者可候日經在11,500點之下入市吸納,上面博1,000點。
有權威分析員對日股未來走勢意見分歧,以高盛為主的樂觀派指,日本經濟增長並非全部依賴出口推動,去年第4季數字已顯示,商業投資對經濟所帶來的貢獻比出口還大,內部需求亦續見增加,反映消費者已不再㩒住「荷包」,這可從部份企業盈利上升,乃因銷售錄得不俗增長見到端倪。
高盛分析員還指出,銀行積極削減呆壞帳已見成效(銀行恢復盈利),相信在企業信貸方面會較前鬆手,企業有生意做,銀行又肯「放水」,實在相得益彰。至於通縮,在日本央行力壓日圓升勢和不斷為市場注入大量資金的情況下,失業率若見持續下降,最快在本年尾,日本或可解除通縮威脅,估計日經年底可抵13,500點或以上。

經濟前景續改善
以滙豐為首的保守派(並不是悲觀派)則認為,日本經濟增長很大程度依賴外部需求,假若全球經濟在預期美國加息而放緩,單靠內部需求不足以支持經濟有理想增長,若參照95、96年和99、2000年之「假黎明」復甦,當中不少現象頗為相似,何況通縮仍是一嚴重問題,日股只能說審慎樂觀,在現水平升多6-7%是有可能的,再高則有懷疑。
權威分析員加一個「半桶水」(筆者)都不敢看淡日股,讀者可有啟示?
王冠一

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