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2004年09月25日

自由行商機大
股路縱橫:卓悅可續持有

零售消費行業受惠自由行,復甦迅速,企業盈利亦大幅增長。由於自由行會進一步開放至中國其他省分同城市,內地旅客來港數目勢必持續上升,成為零售業興旺的主要動力,保守估計好景可持續到2006年。
行業好景,公司股價自有強勢表現,就計9月份,莎莎(178)就由3.20元升到最高的3.90元,升近22%;慕詩(130)由1.50元升上1.87元,升逾24%;謝瑞麟(417)更由0.34元飆升到0.59元,升73%。至於莎莎的競爭對手卓悅(653),期內股價由2.65元升到最高的3.275元,升幅23.5%。
卓悅剛宣布中期業績,04年度(12月年結)的上半年,營業額4.74億元,升48.6%,獲利2540萬元,升53.2%,每股盈利11.6仙,升14.8%,主要係去年7月上市發售新股攤薄所致,中期息派3.6仙。
不過,與去年下半年盈利2488萬元相比,則今年上半年盈利只有2%增長,相信係同分銷費用1727萬元(升92%)同行政開支1.41億元(升57.5%)有關,若公司能控制開支,成績會更佳。

致力拓展銷售網絡
過去1年,集團開設6間新店,令零售店數目增至23間,期內零售及批發營業額4.36億元,升46%,佔集團總營業額92%,分類業績2334萬元,升32.2%;新開發的美容服務部收入3808萬元,升86.6%,佔總營業額8%,分類業績98.5萬元,而去年同期則虧損163.5萬元。
為拓展銷售網絡,增加市場滲透率,集團在下半年已增開兩間門市,其中位於紅磡火車站的一家已開業,連同位於尖沙嘴免稅店的零售專門店,將會吸引到更多自由行旅客光顧。另外,集團亦會繼續開發獨家代理及專有品牌產品銷售,以提高毛利率。
美容服務部方面,目前在港澳有6家美容及保健中心,下半年開多1家,並計劃未來每年開設2至3家,並採用更有效的宣傳策略,吸引高消費客戶群,預期會逐漸佔集團營業額一個較大比重。
04年全年,保守估計卓悅盈利可達6500萬元,每股盈利0.3元,以PE12倍計,年底股價有機會升上3.60元。
郭兆誠

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