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2004年09月25日

點股壇:華潤置地現價偏低

華潤置地(1109)是華潤集團成員,頗有集團風範,特別是透明度,尤其是物業項目的銷售進度,另表列出物業完成期、總銷售面積、有關期內銷售面積及平均售價、項目累計已售面積及結算比例等,為股東及投資者提供詳細資料,值得一讚,也值得其他上市公司效法。
上半年華潤置地盈利1.03億元,較上年同期增加4587萬元或80%,每股盈利6.86仙,慣例不派中期息。
期內銷售物業8項,面積約265萬方呎,增加281%,其中2項已完成,5項於年底前完成,只有1項於明年完成,銷售合同總額13.8億元人民幣,增加288%,其中70.7%來自北京物業,其餘來自成都,期內計入銷售額10.3億元,獲致分類業績1.19億元,利潤率11.56%,雖並不算高,但已明顯高於去年同期的5%。
在各項物業中,銷售最熱的,是成都翡翠城排屋,推出單位983個,數天內即告售罄,這是衝出北京市場後首個項目,其餘北京以外發展地區,還包括上海、武漢及合肥,專注於一線城市的發展。
預料下半年銷售成績稍低,原因是春節(1月份)銷售特佳,但估計全年盈利仍接近2億元,每股盈利13.3仙,增長155%,派息可增100%至5.4仙,現價1.16元,預期PE8.5倍,息率4.6厘,每股資產淨值2.65元,股價較資產淨值折讓56%。
華潤置地現仍以北京的發展為主,佔土地儲備45.6%,期內北京銷售住宅面積增34.3%,銷售額增40.3%,反映北京樓市仍然相當活躍。

設法優化土儲結構
目前土地儲備涉及5個城市,包括北京、上海、成都、武漢及合肥,可供建成約2900萬方呎,另一方面,準備將若干於短期內不具備開發條件的北京地盤,按規定交還政府,以便再行招標或拍賣,但會選擇競投,如不競投,可由政府補償收回成本,此舉可優化土地儲備結構,集中資源發展。
市場擔心宏觀調控影響內地物業銷售,華潤置地股價一度跌至81仙,顯然跌得過份,現雖有相當反彈,仍然偏低,可逢反覆跟進,中短線均有利。
齊明

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