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2004年09月25日

新地、恆地盈利預測遭降

郭炳江警告政府不彈性處理土地供應,08年樓市將出現斷層的言論。

【本報訊】隨着樓市復甦,新地(016)及恒地(012)04年度邊際利潤均改善,多家證券行發表報告認為可望進一步上升,但樓宇落成時間表則延遲。

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新地業績由於只達預期下限,被多家證券行調低盈利預測,導致股價下挫3.62%,收73.25元;恒地亦跌1.84%,收市報37.4元,並拖累地產股全線下跌(見表),恒生地產分類指數收市報16445點,跌505點,跌幅達2.98%。

新地入帳單位減
美林證券指出,截至今年6月底新地可供入帳的單位已售出40%,少於去年同期的50%;加上兩個原定05年度竣工的項目延遲落成,故將新地今、明兩年盈利預測分別下調3%,亦同時反映稅務開支增加。
摩根士丹利則將新地05年度每股盈利預測調高1%,至4.38元;估計全年純利105.26億元,較04年度升52%;但同時將06及07年的盈利預測分別調低1%及2%,原因是新地在05及06年度的物業落成量,將分別減少5%及9%。
不過,BNP百富勤指出,受惠邊際利潤改善、物業發展利潤上升,以現時平均樓價而言,料新地06年度平均邊際利潤大幅改善到38至39%;加上租金收入上升,估計05及06年度盈利增長分別達46%及14%。不過,該行認為新地現價並不吸引,故將其投資評級降至「大市同步」。

恒地售樓盈利跌
雖然恒地物業落成時間亦有延遲,但美林預期完成樓面將由04年度的70萬方呎,升至06年度的180萬方呎;物業發展盈利亦將由4億元,增至25億元;加上售樓邊際利潤將由04年度的7%,升至05年度34%,06年度達43%,故相信04至06年度,恒地每股盈利複式增長29%。DBS唯高達則預期,恒地04年至06年純利複式增長達31%。
不過,德意志證券認為,扣除為物業回撥的收益,04年度恒地核心盈利實跌9.1%;加上物業租金經營溢利令人失望,僅與03年度持平,正檢討恒地的盈利預測及每股資產淨值水平,維持「沽售」評級。

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