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2005年01月06日

點股壇:華創基本條件一般

華潤創業(291)於去年底公布人事變動,原任主席寧高寧調往中國糧油,原任副主席兼董事總經理宋林升任為華創主席。
華潤直屬中央,而中央也是大股東,不論以哪種身份,均可決定人事變動,亦看作等閒事,但對於股市來說,人事變動頗受關注,雖然諸多揣測,結果對股價的影響仍是正面,除夕出現若干升幅,使華創去年升幅達38%,居恒指升幅第四位。
去年華創無突出表現,升幅能位列前茅,除人事變動外,03年表現跑輸恒指,去年有多少追落後的意味。
寧高寧在職華創十多年,亦領導華創轉型至分銷及零售,並側重於零售發展,雖然超市業務轉虧為盈,但仍待進一步改善,在投資者立場,與其等待轉好,則華創由新人接掌,還希望有所突破,這是常情,但宋林亦非新人,原本是執行政策者,現時則轉任決定政策者,短期相信只是蕭規曹隨,於現有政策上發展,是否有新猷,仍待觀察。
華創多年發展超市及零售,顯然遇到相當困難,儘管已轉虧為盈,仍低於目標,大概是形勢使然,或與策略無關。
自去年中期業績發表後,華創繼續沿原有策略發展,增持華潤萬家及蘇果超市股權,已分別成為合資公司及持股85%,隨着開放政策,加速華創在兩間超市的收購,至此亦已完成,此後將處於內部拓展,另外,華創亦購入杭州西冷啤酒股權70%,這是去年第5宗啤酒收購,使年產量增加35%至580萬噸。

人事變動影響微
於本港的零售,繼去年中結束銅鑼灣華潤百貨後,黃埔華潤百貨租約亦將於短期屆滿,華創無意續租,將予結束,換言之,短期之內,華創於香港再無百貨經營,而零售業務只餘中藝及華潤堂,結束百貨,是減少虧損,並可騰出自置物業出租,增加收入,還有利於整體收益。
華創現價11.45元,預期去年PE約16倍,條件一般,人事變動對短期業務無影響,新主席任職華創十多年,完全熟悉業務,但希望有所突破,仍未看到有甚麼迹象,因人事變動而看好,應有保留,至少短期如此,大市回落後,仍要觀望。
齊明

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