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2005年01月06日

英之見:逆市而行講心理質素

前日未見危機感,昨日便已瀰漫一片恐慌情緒,恒指13750的指標,一日之內超額完成,是出乎意料之外。資金流出,是所有人掛在口邊的擔憂,但跌勢如此急勁,氣氛又相當恐慌,至少可博短期反彈。何況歐元貼近支持,有些喘定的迹象,市場對美國加息的步伐,應該是過度恐慌。
愈驚愈要買,但愈買就愈驚,逆市而行,是十分講求心理質素,暫時資金流向是有逆轉迹象,但長遠看好基調不變,美元亦不見有轉強勢的條件,不易捉摸今次調整的底部,卻不應就此亂了陣腳。市場中有太多人被短期走勢牽引,可是跟得太近,反而更難贏錢,今日沽得狠,他朝美元再跌,同樣會掃得急勁,不用太介意市場大圍的氣氛。
忽然遍地平貨,入市可各適其適,原材料雙膽的江西銅業(358)及中國鋁業(2600)跌得急,早前大強勢的吉林化工(368),以及供股注資後會有不同看法的鞍鋼(347),都是值得考慮的國企股。大藍籌中屬意新地(016),另外一直提出看好收租股,九倉(004)不知不覺已有大幅調整,似乎更可許為首選。

不需看得太淡
上周人人看好,昨日堅持看好已變成少數族類。當然跟風短炒,不時都大有可為,而且以過往經驗,500點的跌幅,通常都不足夠,不過以此時此刻的宏觀條件,是不需要看得太淡。
值得一提的是,昨日不少亞洲市場的表現都不差,這是和美元走勢影響資金流向有關。筆者比較定心,是因為陸續轉移部份資金往海外市場。表面上股價轉穩的時候,往往正在蝕滙水,其實沒有特別,但股價往往發揮槓桿效應,波幅比滙價大,而滙價變動,影響的只是短期資金流向以至股價表現,公司的基本因素,並不是單單外滙走勢所影響,賺價又賺滙水,絕對是不出奇,尤其是亞洲市場。
早前曾經推介新加坡的新達城REITs,反而是先以滙價預期為本,再以股票為輔。看好坡元,將資金投放在坡元資產,新達城REITs提供5厘以上的股息,新加坡地產又有重估的機會,替手上的坡元爭取較佳的現金回籠,亦有資本增值的機會。單單將現金轉成坡元,可能會賺滙價,卻並非上佳的投資點子,因為息率低,滙價的波幅,實質上不會太大,利用槓桿效應,又嫌風險太大,因此這種買海外股票的方法,會是比較適宜。
黃國英
電郵:alex.wong@rexcapital.com.hk

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