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2005年01月06日

陸叔理財:港股已成強弩之末?

若果大家不善忘的話,應記得我早在去年11月底及12月中的兩篇文章中提及過,假如本地資金突然撤走及市場焦點重新落在美息去向時,對港股會構成打擊。言猶在耳,港股因港滙顯著下跌及1年期美電折讓進一步收窄,已連續急跌兩天,而且恒指更接連跌破10天、20天及50天線的支持位。昨日的收市價已低於去年12月因領匯未能如期上市導致港股下跌至13760的低位,從短期技術走勢看,港股無疑弱勢已成。

短期料處弱勢
今次港股於2日內出現如此大幅度的調整,主要是因為市場憂慮資金撤離本港投資市場。平情而論,港滙下跌及遠期美電折讓收窄,主要是由商業盤所帶動,未必代表資金真正撤走。不過,要攻陷近期看似牢不可破的港股,只有借資金撤走的消息,才有足夠的動力。既然連日港滙轉弱,姑勿論是否真的有資金撤離本港,亦足夠讓對沖基金借此消息興波作浪。因此,除非美元有顯著回落的迹象,否則港股仍難擺脫短期弱勢。
我曾經講過,上月恒指在14000點以上水平時,表面看似進行整固,但實際上是大戶暗地裏慢慢派貨,加上在高位累積足夠的期指淡倉,便可借機殺港股好友一個措手不及。
不少投資者心中必定有一個疑問,就是持續多月的升市,是否已完結了?在此,我作出一個較大膽的假設,就是上次大戶在恒指14000點以上水平未能完全悉數將手上的貨派出去,而借今次港股的大幅調整,會吸引一些錯過了上次升浪的投資者入市,然後會透過一些利好消息(如資金並未撤出本港、美元反彈力不足、美國市場已消化加息陰影等),再將港股重新帶動向上,最後在高位再作另一次的「派貨」。故此,除非美股大跌及外圍市況明顯轉差,否則我仍相信,港股現水平有一定的值博率。但我建議大家要待大市找到一個短期的低位才分段入市,預計短期底部會在13600附近水平。

概念股仍當炒
近日藍籌及國企股表現較差,但澳門概念股仍可以成為跌市奇葩,我相信短時間內這個情況仍會持續,原因是我覺得,熱錢不會一下子流出港股。鑑於短期藍籌及國企仍會乏善足陳,而澳門股仍令小投資者如癡如醉,而資金在「大圍」市況欠缺出路下,仍會繼續追捧此類股份。
但大家不得不注意的就是,有些投資者在其他股份表現較差時,不排除會沽售組合內一些已累積不俗利潤的股份,來抵銷損失。在獲利盤的推動下,可能會導致澳門股出現較顯著的回吐,所以投資者跟風炒作時,務必小心為上。
但整體而言,直至農曆新年前,市場焦點仍會在澳門概念股身上。
陳永陸

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