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2005年08月24日

券商憂平保投資風險

【本報訊】平安保險(2318)中期業績勝預期,部分證券行調高其每股目標價(見表),但同時提出警告,下半年平保的投資表現,未必可保持上半年水平。平保昨日曾一度上升1.47%,但收市時倒跌0.37%,報13.6元。
高盛的報告指出,平保的個人壽險業務增長仍然穩健,但在目前人民幣投資回報仍低企下,預期下半年內地的投資環境仍然困難,平保可能會逐步採取較高信貸風險的投資。摩根士丹利亦表示,這是值得注意的風險因素。

花旗看淡建議減持

瑞銀證券將平保目標價由13.7元調高至13.9元。該行指出,平保上半年債券投資回報較高,是來自內地可換股債券及較高收益的企業債券等投機性投資,其定期存款回報較高,有可能是存入風險較高的小型銀行。瑞銀預計,人民幣升值對平保下半年投資有負面影響,因其部份資金來自外幣。預計平保增長動力要來自新收入業務及擴大投資類別。
花旗表示,平保的純利看似大幅增長近五成,但計及去年上半年有7.69億元人民幣的投資虧損,其承保利潤其實低於預期,加上平保須在未來1年面對回報偏低的壓力,花旗認為平保的投資別類屬高風險,投資評級為「減持」。

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