› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2005年10月27日

投資名言:格老接班人敲定消除疑慮

本周金融市場最具影響力的消息,必定是美國公布新任聯儲局主席的人選。喬治布殊周一宣布提名前聯儲局理事、現任白宮經濟顧問委員會主席貝南克(BenBernanke)為新任聯儲局主席,由於貝南克一直是熱門候任人選,故其任命並沒有為市場帶來太大的衝擊,預料參議院於稍後時間亦會通過有關任命。究竟新任聯儲局主席將會採取甚麼樣的政策取向?而投資者又該如何部署?

近數個月,金融市場除了受到通脹及加息等因素困擾之外,另一個相關的焦點,便是聯儲局主席的接班人選。現任主席格林斯潘經過長達18年的任期後,已鐵定於明年1月底正式退休,市場一直關注其繼任人選,而喬治布殊周一提名貝南克的決定,正有助消除此項不明朗因素。
貝南克在接受任命時指出,首要任務是維持格林斯潘現時金融政策的連貫性,從而避免任何不必要的市場波動。我們相信聯儲局在未來的一段時間,其政策取向仍會維持甚高的透明度,此舉將有助鞏固市場對聯儲局遏抑通脹的信心。
美國經濟料可維持穩步增長,我們預料即將公布的第3季GDP按年增長將高達4%。至於近數周美國企業公布的第3季季度業績亦顯示,不少企業的盈利正持續有所改善。由於多項不利因素先後得以消除,加上美股現時估值極度吸引,因此我們預料,美股後市可望追回今年以來落後了的升幅。

息口前景趨平穩
貝南克一直倡議設立通脹目標,他在最近發表言論時亦指出,聯儲局應致力把物價穩定於低水平。我們相信聯儲局在其領導下,仍會維持現時一貫的政策。然而,貝南克在其著作中亦曾指出,央行不應過度干預資產泡沫,並指若強行作出干預,結果可能是物價及經濟增長雙雙受累,其言論似乎和聯儲局近期關注房地產價格升勢的做法有所分岐。因此,雖然我預料聯儲局在貝南克接任初期不會有重大的政策變動,但若客觀環境因素有變,例如是通脹情況在未來數月未見熾熱,那麼美息見頂的水平或會較現時市場所預料的為低。

美債現水平吸引

近期有關通脹威脅的言論,一度令美債偏軟,10年期債券孳息更曾上升至4.5%水平。在預期通脹持續受控及美息逐步見頂的大前提下,高評級債券價格在現水平已逐漸顯得吸引,長線收息的人士可考慮分段吸納。
另一方面,美元滙價踏入2005年後持續向好,在9月份市場開始熱切談論通脹升溫及加息幅度增大的時候,美元更一度錄得頗大的升幅。在息差優勢支持下,預料美元短期將可繼續維持一定強勢;但隨着美息於明年上半年逐步見頂,以及歐洲及日本等國即將開展加息周期,美元的息差優勢料於隨後時間逐步收窄,美滙的起伏將重返基本因素之上,並因美國貿赤及財赤惡化等問題再度成為市場焦點而重現跌勢。

散戶參與有渠道
較具膽識及長遠視野的機構投資者,在過去1個月股債下調的期間,正不斷入市增加有關比重。然而,對於一般小投資者而言,要在逆市作出如此大膽的投資行動,無論在財力或心理上,都可能要面對較大的障礙。因此,較可行的辦法是以結構性的保本票據參與股債投資。例如現時市面上有保本票據是與息口走勢掛鈎的,若息口維持在某波幅之內,投資者便可收取高達年率6%的票息。此類保本票據一般都設有提早贖回機制,由於票息高且計算方法簡單易明,因此較適合普羅大眾參與利率市場。
潘國光
投資策略及研究部主管
Citibank環球個人銀行服務

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載