› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
香港 台灣 北美
 
2005年10月27日

錦言堂:買匯控認購證年期要長

股市跌至14300點時終於呈現初步支持,過去5個交易日已三度險守14308點,如守得穩便可視為短期重要底部支持,失守則將會下試250天線約14150點。
雖然恒指尚未失守250天線,但成份股中市值最大的滙控(005)早於今年9月時已失守250天線,且兩次回升都未能重返250天線之上,令250天線變成反彈阻力。
目前困擾大市的利淡因素是來自美國加息壓力。今年中港股開展的升浪,主要受惠於預期人民幣升值及息口見頂,如今加息周期或延至明年底才結束,累積升幅更可能超乎市場預期,對息率敏感的銀行及地產股自然難免受壓。此外,近日禽流感在全球又有擴散迹象,更成為大市跌勢加劇的藉口。

傳統強勢股褪色
由於港股跌浪已持續了3個多星期,自高位計算,累積跌幅接近1200點,投資者即使繼續看淡港股後市,亦應轉向更審慎的投資策略,入市宜選取較貼價的認沽證。同樣地,看好後市的投資者,在預期大市反彈空間有限的情況下,亦應避免選擇過份價外的認購證。
滙控早前曾跌穿120元,再創52周新低,且遠遠跑輸大市。滙控一向被視為「有買貴、無買錯」的優質藍籌,現價已被不少散戶投資者視為過低,因而成為投資者趁其第4季業績公布前入市博反彈的吸納對象。但滙控早恒指一步跌穿250天線,反映「大笨象」已非昔日的強勢股,博反彈難度亦較其他強勢股為高。
技術上,滙控已下試過120元的心理支持,如短線出現第2次下試120元不破並建立雙底支持,入市值博率會較高。

蟹貨或窒礙升勢

滙控由3月初的134元逐步回落至最近低位的120元,共調整了超過10%,當中大部份時間在123-127元(約3%上下波動)之間徘徊。滙控從8月中高位的129.5元跌至現水平,沿途買入博反彈者手持的滙控頓變「蟹貨」,估計日後滙控股價若出現反彈,部份投資者可能趁反彈沽貨離場,令正股上升動力減弱。
另一方面,不少貼價滙控認購證在正股跌至現水平時,已變成嚴重價外,例如1月及2月到期的認購證,平均都超過8%價外。如投資者估計滙控反彈動力不會太大,便不應再選擇此類過份價外之認購證,因此類股證在正股呈牛皮橫行時,其價格及引伸波幅均較易下跌。
由於3個月期及7%價外的滙控認購證每個交易日的時間值損耗均達3%以上,對窩輪價格造成沉重的壓力。若投資者看好滙控前景及其長線股價的表現,大可留意年期較長的認購證,取其年期較長,時間值損耗亦較小;選擇價內證具較佳防守性,適合長線投資者。
市場上滙控認購證選擇相當多,超過5個月期有53隻,而行使價在125元(約3%價外)以下也有15隻,例如認購證9546,於明年5月尾到期,行使價124.68元,實際槓桿14.7倍,引伸波幅約13.7%,現時每交易日時間值損耗約為1%。
筆者將親自教授「法興窩輪學堂-初班」,助你更能掌握窩輪投資竅門,詳情請致電法興窩輪熱線21664266查詢
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
電郵:hongkong@warrants.com

作者李錦為證監會持牌人士,筆者及其聯繫人士持有滙控的財務權益

關心你飯碗,貼近你生活,即Like「蘋果ATM」FB專頁!
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載