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2005年10月27日

點股壇:富豪禽流感消息壓股價

富豪酒店(078)近期跌幅達40%,始自上月與澳門金沙拆夥,股價拾級而下,近日的禽流感恐慌,進一步打擊股價,經百利保(617)增持股份後,跌勢得以喘定。
今年3月,富豪與威尼斯人訂立協議備忘錄,計劃於澳門氹仔度假區發展酒店項目,建築面積340萬方呎,經半年磋商,未能達成具體協議,富豪已退出磋商,並自行向澳門當局申請該項土地使用權,如獲准,將按原來計劃發展。
富豪認為該協議備忘錄失效,對公司並無重大影響,市場則降低評價,使股價受到相當壓力,而近日的禽流感消息,更使其股價進一步下跌。
富豪自行發展的可行性,仍未明朗,但股價已跌40%,應已反映可能不利的影響。
看來富豪此計劃損失有限,若未能按計劃發展,只是前景問題,至於禽流感的可能影響,則難估計。
富豪上半年盈利3.02億元,增長176%,每股盈利3.6仙,增長157%,中期息每股0.25仙,是98年以來首次恢復派息。
5間酒店的平均入住率升3.6%,平均房租則增14.4%,邊際利潤改善,酒店盈利增加19.5%,佔70%的赤柱富豪海灣豪宅,貢獻增長137%至1.4億元。
該豪宅仍未售清,預期可套現30億元,雖然對業績貢獻未能延續下去,但對於償還債項則肯定有幫助。富豪尚有淨債項近45億元。

增持行動暫起作用

富豪昨收48仙,預期PE8倍,若不計售樓收益,只計酒店貢獻,預期PE約11.5倍。由於酒店物業以成本減折舊入帳,因而帳面資產已不能作準,但以富豪公布的備考資產看,酒店物業按公開市場估值,則每股資產淨值88仙,較股價折讓45%,正常而言,折讓過大。
澳門的發展,相信股價暫不反映,而日來的變動,則集中於禽流感消息,暫時雖是心理影響,而日後的發展無法估計,因而股價的變動應以消息為據,酒店業對此特別敏感。
控股公司百利保增持,使股價暫時穩定於低價44.5仙以上,也作反彈,不過在禽流感消息不再流傳之前,即使反彈,相信幅度亦不大。
齊明

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