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2005年11月25日

點股壇:偉易達倚賴單一產品

偉易達(303)中期業績暴增4.4倍,昨日股價急跌7.8%,是大量獲利回吐所致。
截至9月止半年,偉易達盈利4630萬美元(下同),上年同期只有850萬元,每股盈利20仙,中期息6仙,增加5倍。
業績已包括滙兌虧損460萬元,上年同期則有收益160萬元,另有出售廠房收益180萬元,以及賠償款項330萬元,今年新會計準則,要計入購股權開支100萬元,若將此等項目視作特殊項目,上年同期盈利只有180萬元,今年上半年應為5190萬元,可見兩期變動之大。事實上,截至今年3月止年度,盈利亦只是5690萬元,現在半年業績已相當接近,反映業績頗佳。
期內電訊產品轉虧為盈,主要是減少產品系列,退出低毛利業務,使銷售額下跌2.3%,北美市場更跌16.5%,但歐洲則增95.8%,不過,電訊業務以北美為主,佔銷售額70%以上。
電子學習產品推出新系列,重奪市場,整體銷售增104%,北美市場增197%,歐洲亦增57.9%,但必須注意的,新系列V.Smile產品佔銷售額達50%。
承包生產業務收入增長21.9%,較為穩定。
整體營業額只增22.9%,由於電訊產品退出低毛利業務,再加上致力於控制成本,電子學習產品銷售大增,帶來規模效益,因而毛利率由29.2%升至33.4%,是業績激增的主因。
報告指3項業務均在正面發展,但擔心利率及油價影響消費力,以及成本可能上升,包括適應歐洲環保指令的影響,因而對下半年會有負面影響,前景審慎樂觀。清遠新廠已投產,可獲較低廉勞動力及電力,並計劃自行生產電訊產品所需塑膠製品。

未來業績不易估計

短期電訊產品業務仍按上半年策略營運,銷售額可能再跌,新產品明年推出,是否為市場接受,仍未明朗,據報電子學習產品仍具優勢,未聞有新產品。
偉易達近年業績相當反覆,不斷重組及整頓,期內電訊產品只是節流,非積極手法,電子學習產品過份倚賴單一系列產品,是看好中必須有的戒心,事實上,電子業變幻無常,此股自年中由10元水平急升至今,高位為33.30元,昨收27.45元,回吐壓力大,公布業績後,沽壓大增,業績難料,只宜候機短炒。
齊明

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