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2005年11月25日

英之見:繼續留守落後收租股

恒指暫時乏力再進,以外圍氣勢減弱推算,短線應有調整。不過反覆向上的局面已成,策略仍是候低吸納,嫌炒賣麻煩,索性等大市慢慢向上。
投資和投機本質不同,入市之前,一定要認清自己的目的,在股份選擇方面,便能夠因應條件選擇。在早前捱打的日子,收租股是一直比較看好的類別。市況好轉,這些股份也有升幅,可是升得最勁,並不是最鍾情的太古A(019)或九龍倉(004),而是認為相對遜色的鷹君(041)及希慎(014)。兩個教訓,第一是投機和投資不同,鷹君、希慎跌市中表現差,起步點低,反彈空間便較大。一心是博,是不應理會個人喜好,而應該將價位走勢加入考慮,方向一致,跌得殘的有更大水位,值得冒險。一向的做法相對安心,防守性高,但在現今的市場文化中則並不合適。
第二個教訓,太古A和九倉可能是被當成綜合企業股,而不是收租股,就算收租業務比重高,管理質素又好,市場要買收租股,亦是先買旗幟鮮明、業務單純的收租公司,而不是這些夾雜其他業務的股份。

太A九倉遲早追上

當然太古A、九倉有其好處,股價波幅較窄,亦總有發威的日子,收租股勢勁,遲早可以帶起股價,暫時是蝕了一章,但策略上一定是留守在這些落後股份,而不是刻意跟紅頂白。
識時務者為俊傑,根據每次市場完成一個循環,留下來的啟示,來制訂未來的投機目標,應該可以提升炒賣的效率,但沿用這個方法,出擊範圍將愈來愈集中。例如將鷹君當成收租股代表,一下子已少了幾個目標。
可能有不少投機者已經用了這種策略,香港股票數目是多,可是活躍股份數目明顯逐漸減少,只得少數股份有人留意,而旺者愈旺,令人對其他股份興趣降低,造成惡性循環。
這個現象是自然發展而成,對整體經濟發展不利,卻不知應該如何解決。似乎是要由市場文化及投資者教育開始,但選股關乎錢銀勝負,不能勉強,再加上窩輪盛行,會將情況惡化,能夠引起人家興趣的港股,相信會和上市公司數目反方向發展。
黃國英
電郵:alex.wong@sywg.com.hk

作者黃國英為證監會持牌人士,目前持有鷹君(041)股份,客戶持有九倉(004)股份。

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