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2005年12月19日

英之見:日圓反彈助港股破悶局

恒指牛皮多時,相信大家都覺得悶,在過去幾天,外圍卻是風起雲湧,美元兌日圓打了九五折,連累日經指數又打了九五折,金價暴跌40美元。外滙,黃金以至日經都可以如此波動,難怪二三線股吸引力下降。
靜極思動,要有心理準備港股突破,筆者一早已買大,立場不變,事實上,不少港股都已靜靜起革命,創出52周新高,只是恒指被地產所累,暫時乏力而已。日圓大反彈,令香港資產變相減了價,會有助突破悶局,明白這點,便不用太介意日經的上落,當然假若日圓、日股一齊升,便應對港股加倍看好。
領匯(823)快速回落,新世界(017)配股後一沉不振,「兒童」概念暫告一段落。大股當作二三線炒,不過如果見識外圍這幾天的波幅,又不算特別神乎其技。今時今日要入場,一定要有面對大幅波動的心理準備,平靜的日子雖多,但一旦出現方向,走勢會相當極端。

內地REITs將成主流

現在較少推介,但在升得最勁的一刻,提點大家小心,原來更有滿足感。說的是越秀投資(123),早前分拆REIT氣勢如虹,可是筆者指出分拆對母公司根本不是好事,因為要買廣州地產,便直接買旗下REIT,母公司要找另外一個概念才可以突圍,母公司折讓是由此而來。
是否認同並不重要,這種分析並不牽涉基本因素,不是說公司的好與壞,只是發生這種情況,市場的口味會如何,可說是純粹捉路。不過現實就是投資者喜歡業務簡單直接的公司,分拆可改善母公司一時的財政,卻會為母公司帶來定位上的挑戰。
所以筆者並不認為會有太多本地REITs上市,因為會大大削弱母公司的吸引力,平衡利害之下,並沒有特別好處,反而國內房地產REITs會成主流,市價回報率8厘左右甚至更高,包裝成REITs,做些管理工作,變6厘,邊際利潤好博得過,何況國內業務概念層出不窮,不用地產作主打不是問題,連博彩都有人試過。人人要爭頭啖湯,明年初中國REITs會有一番熱鬧。
黃國英
電郵:alex.wong@sywg.com.hk

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