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2005年12月19日

曾淵滄專欄:發行REIT套現有著數

領匯(823)終於出現較大的跌幅,是震倉還是大戶開始散貨?
我覺得震倉的可能性較大,因為領匯股價如此升法,相信沒有多少散戶會追入,散戶不追,大戶如何散貨?
新加坡比香港更早發行REIT,長實(001)是第一家,兩年前長實已經在新加坡發行置富REIT,股價也曾上升近40%。另有一隻稱為騰飛的REIT,上市後股價上升1倍,嘉茂REIT股價也曾上升80%,可見,REIT上市後,價格大幅上升並不奇怪。當然,升幅的多少決定於REIT上市時的回報率及資產的潛質,一線資產投資者可以接受的回報率較低,目前,新加坡回報率最低的REIT是嘉康,持有市中心的商業大廈,包括新加坡滙豐銀行大廈,其回報率僅2.8厘。
現在,如果你自己去買個物業來收租,回報率有多少?大概只有3厘罷了,因此,如果有隻REIT為你提供6厘回報,是不是半價賤賣?
為甚麼這麼多地產商願意賤賣資產?領匯還富於民是政治決定,長實、越秀投資(123)又為了甚麼原因發行REIT?上周長實的REIT一上市也上升20%,越秀的REIT相信上市後升幅會更高。
我相信,發行REIT的最大原因是套取現金,能一次過的套回數以十億、百億的現金,減低借貸比率對上市公司很重要,借貸比率愈高,愈難向銀行借錢,借錢所付的利息也愈高。
數天前,新加坡新達城管理層宣布與吉寶集團合作參與賭場的競標,哪裏知道,新達城的主要股東之一李嘉誠竟然公開說不會染指賭場。
李嘉誠的宣布也差不多宣布吉寶集團這個組合很難取得賭場合約,競爭者又少了一個,剩下4個。
近來新股隻隻走紅,成交又高,排隊等上市的更多,看來你的投資組合不能不包括港交所(388),股市大旺,交易所賺的錢全是額外收益。
曾淵滄
城市大學MBA課程主任

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