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2005年12月19日

陸叔理財:14元的領匯很便宜?

近日不少新股如泓富(808)及雅居樂(3383)上市後表現都不負眾望,但用孖展申請的投資者由於分配股數不多,加上利息成本昂貴,即使上市首日能以高位沽貨,所贏取的利潤亦可能只夠「飲餐茶」而已。
講起新股,真的不得不再提領匯(823)。我從未見過1隻如此大規模的新股可以在短短兩個星期的時間升達6成。早前已跟大家講過,一旦對沖基金入股領匯,其股價的波動性絕對超乎想像,因為目前股價的去向已不單取決於基本因素,而是市場對TCI的部署有何憧憬。勢估不到領匯上周雖屢創新高,但周五卻急挫近10%。當日收到不少朋友電話,問領匯跌到14元是否可以吸納?
當初領匯股價升至14元水平時,大家都說很貴,但大家見過16元的領匯後,現在卻覺得14元很便宜。同樣是14元的領匯,為何之前會「很貴」,現在又會「很便宜」?不要忘記,其間領匯的基本因素是沒有改變的,唯一的炒賣要素是市場憧憬TCI入股後會將領匯拆骨重組。
不過,這是普羅投資者的通病,大家都喜歡以股價的「絕對值」衡量股價的平貴,如果不能克服此心魔,其實很容易接火棒。大家不妨細心回想,令你輸得「最甘」的股票,通常是當股價節節向上時你不敢追,待見過新高回落後你才入市追的股份。
當然,我絕對不否定在貨源歸邊的情況下,對沖基金隨時可以再將之炒上。問題是,現階段入市,究竟勝算有多高?平心而論,TCI及其他對沖基金買入領匯的平均價可能低至12元也不出奇。換言之,以目前14元的領匯,對沖基金要震倉收貨再向上炒,也有不少水位,投資者現階段要入市則可能要「捱價」。

長線收息另有選擇

如果是博長線收息持有,市場現時亦有另類選擇,例如滙控(005)股息有4.3厘,恒生(011)更高達5厘。而且,如果真的是買領匯博收息,同時間要承受對沖基金隨時沽貨離場而引致股價急挫的風險,那麼,後日上市的越秀REIT(405)又應如何看呢?我的看法是切不可高開後追貨,因為越秀REIT很大機會是這趟新股熱潮的水尾了。
陳永陸

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