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2006年04月13日

點股壇:北控仍待注入新業務

北京控股(392)繼續重組,去年已出售多項權益,最近亦出售王府井百貨股權,一直在退出非核心業務,但傳說經年的注入新業務,始終仍未實現,以致股價只在炒上炒落。
去年北控盈利5.7億元,較上年增加13.3%,每股盈利92仙,已派中期息10仙,將派末期息20仙,全年股息30仙,與上年相同。盈利包括特殊收益淨額1.28億元,實際業務盈利應為4.42億元,每股盈利只有71仙,昨收16.05元,PE22.6倍,息率1.87%。
北控於出售食品、旅遊及零售業後,目前的核心業務是收費公路、水廠及啤酒,以經營盈利計,公路貢獻2.27億元,增長11.8%,水廠貢獻1.28億元,維持穩定,啤酒貢獻增長4.7%至1.34億元。
燕京啤酒去年銷量增長8.7%至313萬噸,營業額增長30.4%,原因是高檔啤酒銷量增長38%,也反映其他檔次表現平平,業績貢獻增長更低,啤酒業是北控近年積極發展的業務,亦有一定效果,目前已有19個業務單位,總產能450萬噸,北京市場佔有率85%,全國市場份額則為12%。
計劃去年上市的恒有源科技,從事淺層地能系統,由於業績由盈轉虧,拖延上市,去年的虧損約3000萬元。
資訊科技由北京發展所經營,主要是一卡通業務,而去年仍在虧損,北控應佔1956萬元。
首都機場高速公路已接近滿負荷,已投資該公路北部支線,但未有詳情公布,又表示於北京進行新食水淨化計劃的可行性研究,未有結論,此外,亦正物色於北京及鄰近省分的投資管道燃氣業務機會。

現價已偏高

北控聲稱物色,而消息已認定是注入北京燃氣,可見通告字眼言不由衷,既有目標,還說物色!據說燃氣正在申請加價,希望加價後再注入北控,相信加價後注資價值也會提高。一般估計北京燃氣去年盈利在6億元以上,若能獲注資,有利於北控轉型為以基建及公用事業為主的業務,而注資條件難以估計,若為此看好,暫時仍是一廂情願。
北控現價是偏高,如有支持,也是憧憬注資,因此,股價只在炒上落,直至注資落實,才能評價,此股於97年高價曾達65元,固然是市場過份憧憬,而招商局(144)近期能接近97年高位,也解釋了甚麼是路遙知馬力!北控確實令人失望。
齊明

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