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2006年06月25日
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投資萍語:地產股下半年跑輸大市

由於地產發展商未能成功勾地,推售新樓盤的態度相當審慎,影響套現。 資料圖片

美國聯儲局將於本周三及周四舉行會議,市場早已預期聯儲局會作出第17度加息的決定,但加息幅度卻出現新的揣測,由原先普遍預計調升1/4厘擴大至半厘,令市場對於本周聯儲局會議的關注程度提高,更重要的是本港銀行又將如何取態?
美國再加息1/4厘幾已可肯定,但本周議決加息半厘的機會微乎其微,美國通脹壓力未消,但近期的數據亦顯示經濟增長有減慢迹象。聯儲局料不願冒此風險把利率一次過調高半厘,此舉將減少其未來利率政策的彈性,一旦經濟確認放緩,在貨幣政策上需作180度轉變,由「加息」轉以採用「減息」政策以刺激經濟,因此,循序漸進的加息料仍為大部份聯儲局成員所樂見。
至於本港利率動向如何?一直以來,港美利率走勢相當緊貼,以免因為港美息差距擴大而導致資金外流,但時移世易,港美息差影響資金外流已不如過往般明顯,更重要的是,內地政策對本港資金市場所造成的影響,其中包括內地容許更多資金向外投資及更多大型國企來港上市等,均令到本港市場資金充裕,本港銀行跟隨美國加息的迫切性亦有所下降。一至三個月港元拆息保持4至5厘,本港銀行最多只會跟隨美國加息幅度調升,暫仍欠「追加」條件及需要。
因此,投資者對本港加息的因素不宜過份敏感,本周聯儲局議息的焦點仍應落在議息後的聲明內容,若加息周期仍未有「見頂」迹象,本港銀行也迫得要緊貼美國利率調升,以免未來因為要「追加」而令整體銀行貸款及投資市場的氣氛受較大影響。
雖然筆者對於本港利率上升的看法不太悲觀,但地產股卻難免因為加息陰影而有壓力,不過,地產股現時所面對的更主要問題是欠缺新樓盤銷售收益。

收租股反彈力有限

由於地產發展商未能成功勾地(只有小型地皮成功補地價批出發展),推售新樓盤的態度遂相當審慎,加上早前以高價發售部份樓盤物業,若現階段急於以低價推售新單位,或會導致個別買家撻單,對整體物業市道造成影響,這亦直接阻礙發展商售樓套現的機會,因此,只有早前已售樓而鎖定今年收益的地產發展商較安心之外,例如信和置業(083)、新地(016),其餘地產商今年之業績料不太樂觀,因此,大部份地產股在今年下半年將跑輸大市。
除了地產發展股之外,收租股的「黃金期」料亦已於上半年出現,租金上升的因素已在股價上大致反映,加上不少地產商將租金大幅度調升,並大肆投資將商場翻新,以爭取更多人流,但面對的競爭卻十分激烈,收租股反彈力度料有限。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管

作者熊麗萍為證監會持牌人士

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