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2006年07月10日

英之見:逆市博內地地產股

中移動(941)及聯通(762)推出新政策,增值服務供應商股價應聲倒地。中國市場大、增長快,有極佳的想像空間,但今次事件再一次反映政策風險之大,令人無法不得不有戒心。
不過,基本上每次政策變動,都可以看成短線利淡,長線向好,市場增長潛力依然大,政策變動,主要是令市場健康發展。
話雖如此,要逆市低吸,筆者還是寧願博內地地產股。限制外資買樓,很明顯是因為樓房未來需求大,不想外資挾高價錢害苦本地人,用逆向思維,是利好的訊息。當然地產股已不易騰飛,但值得趁機增持,何況技術走勢上,每次公布宏調新措施,跌幅愈來愈小,支持位逐漸上移,代表市場對長線看法相當樂觀。
政策風險大,另一個後遺症,是令股市炒賣高度集中。2006年剛過了一半,這幾天在反思上半年成績,和理想有一大段距離。事後孔明,和入市興趣太過多元化有關,其實衍生工具興起,宏觀營商環境愈來愈難,再加上政策風險,令投資者集中追捧少數熱門股份。衍生工具可以放大回報,熱門股又有政策扶持,不虞政策風險,而且多數是行業競爭少、增長大,難怪大部份人都全情投入幾隻核心熱門股份。

中央過度干預非好事

今年5月之前,股市還是百花齊放,但9成以上的股票在大浪過後打回原形,一是交投不足,一是被政策打壓,可是少數真正強者,卻有力返回盛時水平,足以引證股市兩極化發展。
其實中國是有自己搵自己笨的嫌疑,過份干預,令營商環境不時轉變,只會令投資者集中在極少數行業,對整個體系發展並無幫助。出發點是好,但過度計算,要小心投資者的迴響,長此下去,全世界都只買五朵金花就算數,何必自作聰明左穿右插。
黃國英
電郵:alex.wong@sywg.com.hk

作者黃國英為證監會持牌人士

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