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2006年09月16日

點股壇:信德未來增長強勁

信德集團(242)受澳門博彩上市消息刺激,4月創出高價12.25元,其後上市有波折,加上澳門新賭場陸續開業,出現激烈競爭,股價反覆滑落至8.30元,近兩月,大部份時間均在10元以下浮沉,暫乏動力,對中期業績毫無反應。
上半年信德盈利2.6億元,於扣除非現金項目後,實為2.12億元,增長69%,每股盈利10.1仙,中期息4.5仙,增長80%。
期內客運業績增長42%,是主要盈利來源,港澳及港深客運理想,地產收益跌47%,已售澳門物業仍待完成,酒店貢獻增12%,澳門酒店入住率低而房租升,澳門娛樂派息增16.3%至1.08億元,淨利息收入增3440萬元或135%,整體業績雖增,但無突出感。
澳門濠庭都會一期(佔25%)住宅已全部預售,下半年完成,將成為下半年主要收益,而澳娛派息每年僅1次,其他客運、租金收入及利息收入續有適量增長,而上年業績較差,今年應有頗佳增長。
信德現價9.45元,預期PE達45倍,而P/B已是2.47倍,其價值已不能以傳統數據分析,而是澳門概念等待發揮,信德實益持有澳博12.64%,上市後應有價值將獲得反映,於澳門的發展,濠庭都會至少貢獻至08年,與置地合作位於新口岸的一號廣場,為酒店、商場及住宅綜合物業,將於09年完成,位於南灣全資發展的綜合物業(包括賭場已協議按分成租予澳博),以及路氹城的酒店計劃(澳娛佔20%)均在籌劃中,此等計劃的吸引力在於可銷售住宅200萬方呎以上,以及賭場的經營分成。

暫受澳博押後上市影響

在香港,仍有薄扶林豪宅及漆咸花園發展中,亦將興建機場天際萬豪酒店(佔70%)。
信德的發展值得看好,亦將成為未來提供增長,近期股價不前,是受澳博上市無期的影響,現時賭場競爭激烈,澳博市場份額攤薄,成本亦將上升,押後上市,是不利因素,這項概念熱潮減退,短期表現平平,只能候消息才能炒起,但中長線仍值得持有。
齊明

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