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2006年11月16日

點股壇:港交所仍有上升空間

受惠於業績持續大增,港交所(388)昨再創新高。
9月止的第三季度,港交所盈利5.65億元,首三季度盈利16.74億元,較上年同期增長74%,由於第三季每日成交少於第二季(由341億跌至263億元),因而盈利低於第二季的6.29億元,但仍較預期為佳。
第三季成交雖減23%,受市場影響的收入因而減23.9%,但上市費則增11%,投資收入更增67.4%,使盈利只較第二季或少10%。
港交所受市場成交影響頗大,以第三季計,聯交所平均每日成交304億元,較上年同期增加67%,衍生工具成交96926張,增46%,股票期權為64608張,增92%,受市場影響的收入增加57.6%,佔總收入58.4%。
投資收入佔總收入13.7%,期內平均可運用資金為247億元,較上年增加47%,而收入則增73.8%,利率上升,使利息收入淨額增加56.5%,而上市證券及非上市證券以至滙兌差額的貢獻更增125%至1.4億元,但只佔投資收入35.8%,並非收入主要來源,港交所對投資處理相當審慎,平均回報按年計為2.11%,已高於去年的1.79%。
上市費為第三大收入,佔總收入11.5%,較上年增加8.3%,上市年費增加3%,首次及其後發行的上市費則增19%至1.2億元,佔上市費總收入36.5%。
截至昨日止,第四季的31天成交,平均為414億元,當中包括多天在500億元以上,相信第四季平均成交為全年最高,業績也可作如此估計,全年盈利增長應可達到75%或以上,每股盈利2.20元,全年派息1.98元,預期PE30.9倍,息率2.9厘。

成交愈旺PE愈高

港交所是獨市生意,PE不算太高,PE將與成交額同步變動,中國最大銀行已來港上市,仍望有更大企業來港上市,近日成交持續在500億元以上,恒指再創新高,人民幣仍在升值中,成為吸引資金留港原因,亦有利於港交所的股價,另方面,大價股而言,升勢已算速,反覆隨時出現,中線仍可持有,已批准澳洲及加拿大企業來港上市,其他地區亦個別考慮,將成為另一概念。
齊明

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