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2007年02月26日

財智語陸:恒指難脫上落市格局 - 陳永陸

道指連跌3日,主要原因市場對於美國的次級房屋貸款壞賬問題,越來越關注,以致美國的金融股持續受壓。不過,近日出現一個十分有趣的情況,就是美股雖然持續下跌,但似乎對全球股市的影響不大。
這似乎正好解釋了為何恒生指數如此波動,既錄不到升幅,亦未有出現市場預期的大調整。兩大藍籌股滙控(005)及中移動(941),前者正在反映美國樓市下跌的因素,股價持續尋底;後者則因上客數字理想,股價持續尋頂,所以在兩者互相拉扯下,恒生指數便持續出現大型上落的格局。由於美國樓市的情況仍然不明朗,所以相信滙控短期出現見底的機會十分困難。與此同時,由於中移動的上客增長數字並未有放緩的趨勢,所以相信中移動的走勢仍會繼續呈強,故此恒生指數短期應難以脫離20200至20900之間反覆上落的形態。
股市兩極化,但近日油價與金屬價格卻顯著上升,惟有一點令投資者大惑不解的是,為何一眾石油股未能跟隨油價的升勢而造好。相信原因有二:一、是由於油價近日的升勢,是屬於一個反彈,還是一個升浪,至今仍然未能確認,故此投資者大多不敢在現水平再度追入石油類股份,令這些股份與油價的走勢出現背馳的情況;二、是不少油股的市盈率已升至10倍以上的水平,故此除非06年的業績有很大的驚喜,否則股價早已反映了油價處於55至60美元對石油股盈利帶來的利好因素。故此,一眾石油股要出現顯著的升勢,可能要待業績公布後,又或者油價能突破62美元的關口才可。
事實上,不但石油股,就算黃金類股份近日亦未能完全跟隨金價向上,一眾資源股中,表現較為突出的,其實只有中信資源(1205)、江西銅(358)及湖南有色(2626)。原因與石油股的表現同出一轍,就是因為不少黃金股的股價都已反映了金價高企帶來的利好因素,所以市場現階段正處於觀望的階段,留意金價會否進一步出現突破,又或者今年的業績會否繼續出現顯著增長。所以黃金股短期的走勢仍會以牛皮為主,除非金價短期能突破700美元的關口。

江銅9元關阻力大

至於中信資源,由於市場正在消化早前的注資因素,所以相信股價短期亦會步入鞏固期,而江西銅則由於市盈率仍處偏低的水平,所以股價仍有上升的空間,但要留意的是,由於其股價較銅價先行反彈,所以短期在9元的關口應有較大的壓力,未吸納者不妨待股價回吐至8.5元以下才再行吸納。

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