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2007年02月26日

否極泰來
細價股基金值博率高

反映藍籌股走勢的日經指數繼前年勁揚四成後,去年上升不足一成,細價股更顯著下挫。
但有基金經理教路,由於日本可能出現併購潮,加上當地經濟和企業盈利正穩健增長,配合日本央行料最快也要到下半年才再次加息,日股(尤其是細價股)有追落後概念,後市看高一線。
日經指數06年僅升6.9%(截至本月23日的一年升13%),但該指數今年來累計漲5.6%,跑贏道指、英國富時100指數及恒生指數,後三者同期分別升1.5%、2.9%和3.7%。日經指數上周五收報18188點,創下7年來收市新高。
追蹤細價股的日本Mothers指數去年暴跌56%(截至本月23日的12個月跌33%),今年迄今反彈7.1%,市賬率3.2倍。根據Morningstar的資料,過去1年,日本小型企業基金幾乎全軍盡墨;然而,該等基金今年為止表現不俗,安盛羅森堡日本小型企業Alpha基金-B的回報更高達8.29%,跑贏不少大價股基金(見表)。

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日經市賬率2.9倍

Matthews國際資本管理基金經理福斯特說,受惠於經濟擴張,以及日本中小企管治改善,當地較小型的金融股和內需股,將提供最佳的長線增值機會。
美國信託公司國際投資部主管特里殊稱,隨着就業市道好轉,日本消費開支可望改善,加上日本股票的市賬率(PB)已甚吸引,故日本股票──特別是細價股值得低吸。日經指數市賬率2.9倍,道指3.4倍,富時指數2.7倍。

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