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2007年05月29日

國金眺望:叠水 - 方卓如

既然A股是杯啤酒,泡沫不但只是必備之物,還會替啤酒增值。購買少泡沫的H股股東,大可以放心繼續持倉,等將來退休後慢慢搣。
A股太貴是因為錢太多,貨太少,而且大陸市場封閉,資金出路過窄,引致股樓皆升。就算人民銀行如何控制資金供應,效果都有限,因為太多的錢在銀行以外。股票價值最終取決於公司盈利能力,但價錢是供求問題,以銀紙多寡做決定。
既然錢才是關鍵,只要跟隨錢往那裏走,就百戰百勝。以往熱錢是來去無蹤,當你發現它們蹤迹時,投錢跟風,它們已經飽食遠颺。過去跟錢走,絕非小市民能夠依賴的策略。
未來錢的方向,卻是相當清楚。《經濟學人》指,未來其中一個全球大買家,是國家儲備。全世界的國有投資基金,總值約25000億,對沖基金都只不過有萬六億。龐大資金,投向任何一個市場都可能翻雲覆雨。中國一定可以佔25000億一部份,如果是十分一都有2000億美金。這類國有資金與對沖基金不同,就算可以承受風險,都沒有後者進取。它們可以買,沽空較難,衍生工具不要妄想。
只要投資國內的錢源源不絕,中國企業的股票是長升長有。所以《金融時報》訪問「中國畢菲特」,18年間從8000人民幣炒到10億。「中國畢菲特」成名,為的就是要國民學習,不要介意短期波動,要埋首長期升幅。中國人一直都有模仿偶像之心。既然最新的股壇偶像是長揸致富,將來股市只有調整而沒有崩潰。
有錢有人,A股啤酒泡沫保證可以歷久常新。一日有這泡沫長存,大陸股票差不多變成了保本基金。如果你學曉跟飲啤酒一樣量力而為,少飲怡情,不會狂飲喪命,泡沫對你又有何干?人生在世,經歷一個史無前例眾人清醒的泡沫,可謂不枉此生。
方卓如網址:fongcheukyu.blogspot.com

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