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2007年05月29日

炒友Blog:青島啤買定貨等升 - 邱古奇

啤酒股近幾年因產品價格受壓而未能跟大市上升,現在是時候重新留意啤酒股,當中青島啤(168)是首選。
青島啤上月公佈去年全年純利上升46%,至4.48億元人民幣,每股盈利0.34元,派末期息0.22元。青啤在業績公告指出,今年是該公司實施整合與擴張並舉戰略的第一年,力爭啤酒銷量目標可達508萬噸,其中青島啤酒主品牌達190萬噸。
青島啤股價去年大部份時間橫行,至年底才展開大升浪,由約10元升至最高17元,短時間錄得約7成升幅後,股價過去半年又再落後於大市,在窄幅上落。圖表上,青島啤近半年明顯形成圓底收集,這次完成圓底收集,若成功破頂,有機會重演去年底的急勁升勢。
昨日花旗發表報告,基於市場兩大正面發展趨勢,看好國內啤酒業,並強烈看好業內龍頭股。報告指,國內啤酒市場增長由過去5年平均6%增至去年的10%,雖然過去3年行業整合速度放緩,但消費者着重品牌因素,對於業界龍頭,效益較市場整合更大。另方面,大型啤酒企業近年透過建立品牌及改善產品組合,避過產品售價下調之趨勢,並受惠消費量增加。

花旗目標價21.32元

該行將青島啤投資評級由沽售大幅調高至買入,目標價亦由11.3元大幅調高至21.32元,目標價等於08年EBITDA市盈率15倍,及相當於近年市場主場收購合併作價之估值。
花旗認為,青島啤作為高端啤酒市場的領導者,完全受惠於國內市場明顯消費增長趨勢,而綜合各種利好因素,包括產品售價持續回升、市場開支回穩等,集團最早將在08年出現邊際利潤大幅反彈,料06至09年複合純利增長達到30%。由於青島啤已將發展焦點重返擴充市場,估計07年開始資本開支將會上升,但08年起的盈利強勁增長,會令公司產生更高的正現金流入。
買賣策略:現水平在16.2至16.6元之間先買1注,若突破17元加多1注,首目標上望20元,跌穿保歷加通道中軸15元止蝕。
電郵:appleeditor@yahoo.com.hk
Blog: http://yaukk.blogspot.com

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