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2007年06月21日

投資學堂:短暫鞏固將現 - 譚紹興

近日港股持續強勢,在成功衝破21000點大關後,恒指一再創新高,但外圍美國股市的升勢卻有點放緩迹象,其中一個原因可能與近日美國市場關注次級按揭問題再度浮現有關,正如日前《USAToday》便以「Subprimestormwindswillkeepblowing」為題,談到次級按揭問題將會持續困擾市場。
這次觸發投資者再度關注次級按揭問題的其中一個因素,涉及美國其中一個最大的次級按揭包裝商(thelargestpackagerofsubprimemortgages)BearStearns,由於它管理的一個對沖基金,據聞近期在次級按揭上「損手」,並可能面對大戶的贖回,因而需要在市場沽出大量的優質債券來套現,以應付贖回所需的資金。市傳其中兩個對沖基金的救亡行動失敗,最終可能難逃結束的厄運。
至於次級按揭問題會否再起「風雲」,暫時難料,近日美國的多間大型銀行股如花旗、美銀等明顯跟不上美股的升勢,箇中原因除了是美國利率有上升壓力外,與次級按揭問題再度浮現亦不無關係。講到美國次級按揭便不能不談滙控(005)了,滙控早前亦由於此問題困擾而股價下挫,根據《Barron's》的資料顯示,自2004年至今,滙控的股價跑贏花旗、美銀及皇家蘇格蘭銀行(RoyalBankofScotland)等國際大型銀行股。同時,在長線投資角度來看,當基本經營環境不利銀行業時,滙控的股價表現相對優於其他歐美大型銀行股,尤其是在可能面對SystemicRisks的時刻,大笨象的表現更佳。
在近日港股的急升浪中,滙控好像缺席般全無升勢,直至昨日才起步上揚,成交更急增至90多億元,接力支撐大市,紓緩其他國企股獲利回吐所帶來的壓力。在機構投資者追落後下,大笨象應可再度上試5月高位147.80元水平。

有貨繼續揸 冇貨等位買

港股自6月14日至今,短短4個交易日已累積上升1100多點,並先後出現了3個上升裂口,正如附圖A、B、C3點所示,出現3個連續上升裂口,這並非表示大市不會持續上揚,但卻反映大市可能已接近短期的鞏固階段。例如在3月中,港股在18800多點止跌回升,先後出現3個上升裂口(即圖中的1、2、3),之後略為鞏固,並補回第3個上升裂口,才再度上升。同時,隨後再出現三個上升裂口(即a、b、c),便又再進入小休。故筆者猜測,短期大市已快到短暫鞏固,有貨的朋友不妨繼續放紙鳶,欲買貨的朋友則不妨稍等。
作者譚紹興為證監會持牌人士
電郵:ricky@rickytam.com

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