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2007年08月17日
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國金眺望:冷血羊群 - 方卓如

三百年一遇,其實未算罕見。有些事情,是十萬年才出現一次。
前日寫電腦程式買賣算不準人類瘋狂行為而令quantfund損手。同日《金融時報》就有一整版,寫電腦模型程式買賣,究竟出了甚麼錯。果然人同此心,大家都問,一班天才兒童心力交瘁而練成的電腦買賣方程式,為何反而遜於捕在大利市機面前寫紙仔落盤的阿公阿婆。
次按危機信貸收縮所引起的市場波動,據說有25個standarddeviation如此廣闊。平日大家走到書局經常碰見但不知何解的6sigma,在normaldistribution之中已經涵蓋99.99999980268%的confidenceinterval。25個sigma,可想而知市場的波動是多麼匪夷所思,連最有腦的金融工程師亦始料不及。
電腦買賣程式要輸錢,除了市場「發」到連數學博士都未有估算在內,最重要是電腦程式買賣都有羊群效應。金融模型是冷血動物,只會根據計算結果做事。本來這是優點,只有這種冷血紀律,才可以捕捉微細的股價偏差,繼而快速落盤。但金融模型按照歷史模式計算,未必將自己落盤對市場的影響計算在內。當戲院失火,電腦程式會冷血地按照指示往出口逃走,卻不理會中間會否有公公婆婆仆親;又或者自己體形龐大,會否反而阻塞出口,令大家一鑊熟。電腦程式,總之就是嘭嘭嘭大踏步自己逃生,不理人間死活,亦不管自己就是殺人兇手。
當quantfund要按本子辦事,懂變通的人腦就可以諗計賺錢。大上大落會令賺取微利差價的電腦損手,但每日600點的波幅卻可以讓許多人類炒家搵食。
散戶兩頭唔到岸,沒有金融模型的精密計算,又沒有專業炒家的心狠手辣,如何自救?散戶唯一的武器,是可以等,冇人可以迫你倉。看看手上的組合,想想究竟是買貴還是買錯。如果是零用錢唔等使,上落幾千點當鍛煉,畢竟全世界股市都沒有直線上升這回事。
方卓如網址 http://fongcheukyu.blogspot.com

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