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2007年08月17日

投資學堂:跟股神揀好股 - 譚紹興

近日不少朋友相繼表示,宜藉近期港股出現大調整,趁低吸納一些優質股,相信各位讀者可能亦有同感吧,可是怎樣才可稱為優質股?
這問題最佳的答案,莫過於詢問股神畢菲特,在過去數十年,畢菲特經歷了多次股災,仍能屹立至今,其選股策略自有獨到之處。
日前在美國《BusinessWeek》看到一篇有關畢菲特揀股方法的文章,文中以股神過去10多年曾投資(或仍持有)的股份作研究對象,從中推測股神的揀股條件,最後合共發掘到畢菲特曾投資的股份共有6項共通之處。此外,更以這6項選股準則來驗證,察覺若以這方法投資,在過去12年,每年的平均回報達15.69%,即總回報高達570%!這6項揀股條件分別為:
(1)每年Ownerearnings不少於2.5億美元,即公司內部回報不少於2.5億美元,其計算方法是以每年現金流減去該年的資本開支不少於2.5億美元。
(2)淨邊際利潤(NetMargins)在過去12個月不少於15%。
(3)在過去3年,每年的ROE(股本回報)不少於15%,同時剛過去一季的ROE亦在15%以上。
(4)在過去5年RetainedEarnings(保留溢利)的增幅須少於公司市值之增幅。
(5)未來5年,預期每股現金流須高於股價,這樣可防止吸納股價過高之股份。
(6)市值須在5億美元以上。
大家在看罷這6項選股準則後,相信亦會感到不易搜尋這類股份,但閣下若有Bloomberg、Reuters等設備,便會頗容易搜索到這些股份。

中移動符合6大條件

至於該作者以Standard&Poor's的數據及電腦,在全球股市中尋找,一共找到55隻符合股神選股模式的股份。最令筆者意外的是,當中竟有一隻是港股!
假如你猜這隻股份是滙控(005)便錯了,現時符合上述6項準則的股份是中國移動(941)!由於符合此6項準則的股份,往績回報不俗,筆者不禁心動,打算趁短期調整吸納中移動。
昨日港股勁跌,想不到21000點毫無支持,開市即穿!幸好昨日跌市亦有兩項利好因素:
(1)優質國企股如壽險股等終於出現沽售潮。
(2)跌市成交大是利好現象,反映快到反彈水平;反而跌市成交細則不妙,暗示大市進入漫長跌浪。
作者譚紹興為證監會持牌人士

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