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2007年08月17日

英之見:優化組合換馬揀中資內需股 - 黃國英

近期買股票,先要有心理準備,入市後有頗大機會,再以每日6%至10%的速度向下滑。兩天之前,出動了最後一兵一卒,買了幾隻「精選」,轉眼間賬面上已輸了一成以上。
當然不會在昨日互相踐踏的恐慌環境中拋售,喜愛的股票,在跌市時只會越買越多。信股票便要將之當成生意看待,基調不變,估值又不過份,不必恐慌性拋售,自己又不用面對贖回壓力。
不是無限能源,在跌市中最常做的是換馬。有時二線股反而跌得慢,因為流通量不高,不是大戶洗倉的先頭部隊。看股票要用相對價值,假設心水股和手上原有股份都是跌了1成,換馬行動只會優化組合質素。在911的時候,自己便主要靠兗煤(1171)出生天,當年收購運輸業務,市場並不喜歡,造就了天大的安全網,加上一向在跌市中買資源股,所以當日便全力換馬。

鍾情煤炭股

今次力度比當年更勁,911不打擊基本因素,可是今次次按風暴中,一來太多人以槓桿投資,斬倉量大又心狠手辣,根本無防守的餘地,二來過去幾年,金融機構的結構性產品對經濟是有推動力,今次危機令有錢人認識風險,盲毛式買槓桿投資產品機會大減,令經濟動力減弱,所以最終基本條件是可以轉壞。
經濟增長看出口、投資、消費以至政府開支。政府開支不用考慮,而中國的出口及投資,都可能受到打擊,因此還是內需概念比較穩健。仍是最鍾情煤炭股,始終中國的供需關係最實在,不妨重複再用911一招。亦可以考慮一些在國內有品牌優勢的消費股,只是這些股票估值仍是幾十倍PE計,欠安全感。自己心血越輸越少,還是資源股買得自在。其實只不過在上周四才開始出錯,已足以傷亡慘重,現今步速之快,一定要記存及適應。
作者黃國英為證監會持牌人士

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