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2007年08月28日
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國壽多賺160%勝預期
投資收益倍升 繳稅不升反減38%

中國人壽(2628)公佈,截至6月底止中期純利232.89億元(人民幣.下同),較去年同期增長159.75%。每股盈利0.82元,升148.48%;不派中期息。國壽的盈利較市場預期上限200億元,高逾16%,原因是期內投資收益勝預期,及所得稅支出不升反實際大減38%所致。

【本報訊】國壽上半年的總投資收入為371.75億元,其中240.71億元為淨投資收益,升112.25%;108.42億元為金融資產賬面的未實現收益;22.62億元是金融資產已實現收益。截至6月底止的上半年,國壽的淨投資收益率為3.36%,總投資收益率5.19%,分別較去年同期提高1.24及1.9個百分點。
中銀國際金融行業分析員袁琳指出,A股自從6月底至今已升了35%,若國壽下半年將股票投資出售套現,將帶來不俗收益。她說,中銀國際計劃調高國壽全年盈利預測,每股盈利由原來的1.1元,上調20%至1.3元,目標價亦由36.1港元上調到41.5港元。

投資資產7663億 增12%

於6月底,國壽的投資資產達7663.25億元(較06年底增長11.6%),其中債權型投資佔3972.18億元,股票類投資佔1280.49億元,定期存款佔1721.26億元。
袁琳說,原先估計國壽的純利為180億至190億元,與實際純利相差43億元,原因是低估了總投資收入(原先估計只有300億元),但高估其承保利潤。
滙豐證券預期,國壽的稅前利潤為249.34億元,與實際的248.32億元相若,但滙證估計國壽純利只有198.21億元,箇中差距相信與所得稅支出減少有關。
國壽上半年純利雖然勁升,所得稅支出卻減少38%至14.2億元,有效稅率亦由06年的20.3%,下降至今年上半年的5.7%。國壽解釋,08年起集團適用的企業所稅率,將由33%調整為25%,法定稅率變化對上半年所得稅支出的影響(大量轉回遞延所得稅負債)高達31.28億元,大大減少了上半年的所得稅支出。
反映國壽核心業務表現的總保費及保單管理費收入為637.53億元,增長16.8%;同期保險業務支出及其他費用為769.18億元,增長25.4%。

債券減值22億 不涉次按

值得留意的是,上半年國壽在已套現的債權型投資中,錄得22.48億元減值,不過,國壽昨天接受查詢時,透過公關回應稱,有關減值並不涉及美國次級按揭債券的投資,國壽一向嚴格按照中國保監會的規定作投資。

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