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2007年08月28日
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國際視野:投行謀財 自己受害 - 王冠一

美國聯儲局主席伯南克果然有自己一套!見次按衍生的信貸危機一觸即發,立即開水喉,水閘齊開,阻止其蔓延至或誘發經濟危機,做法對症下藥。正如本欄早前所指「無水放水」,何須好似格老般動輒便減息?
有人或質疑Ben哥之手法是否正確,然則,市場問題以市場手段來應付,經濟問題則以甚麼財政政策或貨幣政策來抗衡,汝道正不正確?只要能穩定市場情緒和信心,別讓事情惡化,已屬難能可貴。格老不也是見招拆招,兵來將擋、水來土掩?不過人們信佢有此能耐而已。資本主義社會,個個見到紅紅綠綠的鈔票,必定「起痰」,難道Ben哥可以搵支槍指住呢班投資銀行,叫佢哋唔好「創新」乎?
那麼事情又是否已解決?表象似無大礙,至於內況當然好傷啦!然而,養傷還需要一段時間,但Ben哥已叻到利用這個機會將商業銀行如花旗和美銀之「任督二脈」打通──放寬其對屬下股票業務信貸額不超過資本10%之上限(可高至250億美元);更趁五花八門的結構衍生工具產品市場正在舔血之際,驅趕借錢者返回傳統的商業融資市場(loansyndication)。前者可托住個(股)市,後者可阻止因借錢渠道多兼容易,越碌越大後患,可謂一舉兩得。
可是「針無兩頭利」,有存戶或會問,這種做法,豈不是拿存款者的銀両來「較飛」?問得有道理,但請稍安毋躁,商業銀行有其風險管理和信貸制度,不然花旗和美銀又怎會長期站穩在全球大銀行榜頭3名之列,何況這只是救亡期間的「暫時」措施而已,反而投資銀行卻成為thevictimofitsownsuccess!

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