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2007年08月28日

美債入場費低至$7800

環球股市風高浪急,並非所有投資者都能承受大起大落的風險,想持盈保泰,可考慮將部份投資組合轉移到穩健的定息工具,美國國庫債券(TreasuryBond,簡稱TB)投資評級最高,收取利息收入之餘,更可捕捉升值機會,是理想「資金避風塘」。

美國國庫債券以穩健見稱,獲國際評級機構穆廸和標準普爾最高級別投資評級(表1),利息回報穩定,現時孳息率介乎4至5厘;每半年派息一次之餘,更是流通性高的定息投資工具,可隨時買賣。美國設有TB二手市場,投資就如買賣股票般方便,本港多間主要銀行亦有提供買賣服務,入場費低至1000美元(約7800港元)都有得玩;大部份銀行只收買賣佣金,不設代收利息、存倉、託管等費用,投資成本不高,普通散戶都能參與,絕非大戶或富豪專利。

收息穩定攻守皆宜

TB表現受到宏觀條件影響,包括環球股市表現、息口走勢等因素,若環球投資氣氛不明朗,又或進入減息周期,都會吸引資金流入債市,債券價格因而上升,買了TB的投資者收息之餘更可賺取升值回報。

知多啲:回報睇孳息率

股票有基本因素,其實債券都有。投資美國國庫債券要考慮多項因素,票面息率、年期和孳息率,都會影響投資回報。
每隔約3個月,美國會推出一批新債券,列明到期日及年息率。由於債券價格在二手市場跟隨需求浮動,影響最終回報,孳息率便是反映所有因素後,投資者每年的實際回報,投資前最重要睇孳息率──孳息率下跌,反映價格及需求上升。

嘉信入場費最低

理財版比較6間有TB買賣服務的中介機構,入場費及收費各有不同,星展及創興最低投資額為10萬美元(約78萬港元);嘉信理財則1000美元已可參與,為6家中介機構中最低(表2)。
收費方面,同樣以嘉信理財最抵,網上交易完全免費,透過經紀買賣每宗交易收25美元(195港元);花旗銀行則收1%佣,買20萬港元債券,佣金要2000元。

美債基金可以月供

除了直接買美國國庫債券外,投資者還可透過基金投資,好處是入場費低,1000美元已有交易,而且可以月供;但論回報率則不及直接買債券投資,表現亦較混合型的債券基金遜色(表3)。

前景:減息期揀低票面息

近期美國次按風暴令投資界風聲鶴唳,加上減息憧憬,美債遂成資金避難所,價格水漲船高,孳息率近月持續下跌(圖)。

波動市資金避難所

投資者學會主席譚紹興表示,減息周期開始前為投資美債最佳時機,近期債券價格上升,雖已反映美國短期減息因素,若減息周期持續,債價仍有上升空間。美債投資有不同策略,在減息周期下,宜揀票面息率低的債券,升值能力較高;相反,在加息周期下較適合選擇票面息率高的債券,貪其抗跌能力較強、防守性高。

風險:風險低回報穩

由於美國國庫債券獲最高投資評級,投資風險低;不過利息回報亦較一般其他國家級債券、地方政府債券和企業債券低。此外,投資者須注意利率風險,倘息率上升,將令債券價格下跌,因而錄得賬面虧損。

專家:平衡組合風險

認可財務策劃師林昶恆表示,債券可平衡投資風險,在個人投資組合中一定要有,但比例則因人而異。美國國庫債券防守性高,可作為個人投資組合一部份,他建議年輕人投資組合宜較進取,可考慮兩成債券、八成股票;退休人士要較具防守性,債券比例可佔整體六至七成。
滙豐亞太區個人理財業務財富管理業務主管李錦榮表示,債價表現受息口走勢左右,一般可睇債券的存續期(Duration),來衡量每單位利率變動對債券價格的影響。目前10年期美債存續期約為7,即每1%利率變動,將令價格升/跌7%。年期越長的債券存續期越高,即每單位利率變動,對債券價格影響越大。

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