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2007年10月07日
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投資萍語:紅籌「回歸」料成新焦點 - 熊麗萍

內地「十.一」黃金周假期今天結束,雖然內地股市在過去7天是假期休市,但有關A股、內地資金等消息則未有停止,可以預期明天內地股市復市,A股因素又再成為港股的市場熱點。
部份人士憂慮內地股市重開,在黃金周假期來港自由行的資金將重返內地市場,對港股造成壓力,這種想法似乎是將資金過份實體化,內地人士趁黃金周假期來港或出外旅遊,在假期結束而返回內地是理所當然,但資金是否需如個人一樣,在假後返回內地A股的「崗位」呢?筆者一直都不認同內地資金在黃金周假期來港炒股,而假後將資金調回內地的論點。
無可否認的是,內地居民趁長假期來港開設戶口是事實,而一些已有投資戶口的內地居民,也可能會趁假期來港而活躍參與買賣,增添港股動力。在現今資訊發展的年代,內地雖仍非完全開放市場,但因為假期完結而沽貨及將資金搬回內地料僅屬個別例子。因此,明天內地股市重開的表現才是影響港股走勢的因素之一。
「十.一」黃金周假期並未有任何宏調政策出台,預期內地A、B股復市表現仍偏好,在本月15日召開中共第17屆黨大會之前,料亦不會有重大政策頒佈,因此,內地市況對港股有支持作用(但要留意黨大會後的政策出台對股市的影響)。
與此同時,回歸A股的消息對中資股料再重燃刺激作用。其實,中國證監會在過去兩個月已加快審批H股返內地A股上市的申請,建設銀行(939)已於上月在A股上市,中國神華(1088)A股亦將於本周二掛牌,其他正進行回歸的股份包括中石油(857)及中煤能源(1898)等。
由於H股回歸A股個案漸增,回歸消息對相關H股的刺激亦較細及短暫。而當A股正式掛牌時,H股股價亦相繼調整,因此,大家在憧憬回歸A股對相關H股股價上升的同時,也需留意H股股價在A股掛牌前是否已急升,以及A股市場表現,若A股掛牌升幅遜於預期,則H股藉A股掛牌而調整的機會甚高,建行便是其中一例子。本周在A股掛牌的神華料亦有機會借勢下調,可考慮短線先行獲利。

中央積極解決技術問題

相反,筆者認為一直只聞留梯響的紅籌股回歸A股料成為炒作藉口,由於紅籌公司並非內地註冊企業,未能符合中國公司法及證券法的基本上市要求,但由於早期來港上市的紅籌股多為大型企業,成功回歸對內地股市及投資者均有一定意義,因此,中國政府早已積極研究解決這個技術問題。筆者認為,紅籌回歸A股只是時間以及是否需以繞道方式進行的問題而已。
即使紅籌回歸開綠燈,但亦非所有紅籌均有條件及有需要在A股上市,不宜盲目追捧。一些大市值及多年維持盈利的紅籌股,料較為A股市場接受,筆者一向並不鼓勵以「概念」入市,但若根據上述的準則揀股,即使回歸A股未能短期落實,但這類型股份可安心持有,加上紅籌股走勢已逐步轉好,若借助回歸消息,可考慮中移動(941)、中國網通(906)及招商局國際(144),而筆者一直推介的紅籌股天津發展(882)及北京控股(392)仍可吸納。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管

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