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2007年10月07日

衍生創富:中資銀行股ELI吃香

在引伸波幅的帶動下,股票掛鈎投資(ELI)的年息持續冒升。不過,市場喜歡的掛鈎對象,並非單純以高息掛帥,股份本身的前景及股價穩健性,亦是投資者關心的因素之一,令一眾中資銀行股雄據ELI掛鈎對象的前排之列。
過去一個多月,港股從低位累積升幅曾逾9400點。在ELI市場中,多隻以行業穩健見稱的中資銀行股,如工商銀行(1398)、交通銀行(3328)、招商銀行(3968)及中國銀行(3988)均為ELI投資者的主要收息對象。

兩大油股亦獲青睞

除中資銀行股外,兩隻石油股中石油(0857)和中海油(0883)亦在ELI市場中佔一席位。不過,對於追求高息回報的投資者,個別或會選擇波幅較高的股份,以增加年息回報,其中中鋁(2600)便是近月較活躍的高息掛鈎對象之一。
就中鋁43天期的看漲ELI為例,參考價92%者,年息達31.7厘,如將參考價訂於防守性較高的85%水平,年息仍有約15.82厘。
大市10月初再創新高,ELI投資者在選擇條款時,卻有傾向防守為上的心態,這股心態在投資期及參考價選擇上可見端倪。就投資工具而言,短期看漲ELI近月的比重有上升趨勢,現階段與可贖回ELI約為7成與3成之比。至於參考價方面,則兩者不約而同有下調情況,看漲ELI約為91%至92%,可贖回ELI則下調至約89%至90%之水平,以增加升市中的防守性。

註:上述數據截至10月3日,以麥格理ELI產品為基準,資料僅供參考之用。
麥格理證券(亞洲)有限公司衍生工具部

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