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2007年11月27日

財智語陸:結算前企穩27000大市看升 - 陳永陸

港股昨日再急升,10日線失而復得,但成交仍偏低,反映投資者對後市仍有戒心,但當大部份投資者都覺得恒指仍有下跌空間、不願入市時,會否才是大市見底之時,這一點的確值得投資者小心考慮。
市場大部份投資者都會在大跌市期間,被嚇個半死,往往因而失去大市可能已經見底的觸覺,會否25800點已是今次大跌市的浪底?相信不少投資者都不願估計,但如果恒指重上27800點關口,那麼大市見底的訊號將會相當明確。配合早前預期港股跌勢應不會持續至12月的分析,投資者似乎應好好留意本周的表現,如果大市在期指結算前夕仍可上企27000點,那麼可能隨時開展新的升浪。
談到12月大市,不少投資者頓時會想起滙控(005),主要原因就是「聖誕鐘,買滙豐」。時移世易,隨着中資股近年抬頭,加上滙控業績差強人意,所以近兩三年大家都會說為「聖誕鐘,沽滙豐」。但隨着滙控股價持續落後於大市,預期PE亦跌至11倍水平,預期息率更上升至5.2厘,現在仍去沽滙控,可能不太合時。

滙控次按撇賬足夠

當然是否沽滙控,仍然要視乎美國次按問題是否已經得到解決,尤其是不斷有美國的銀行表示可能要為次按作出大規模撇賬,這足以令投資者對滙控前景的戒心增加。不過,有幾點投資者要注意,第一、滙控是最先向次按問題低頭的國際銀行,早在去年第3季業績上,已表達出對次按問題的關注,所以集團的次按撇賬,定必較其他銀行足夠,未來再要為次按作出的撇賬金額,不會太大。

回報難及中資股

第二、集團在剛公佈的第3季業績中表示,未來不需要再為次按相關投資作出撇賬,只是對於消費信貸有所憂慮,但近日美國感恩節假期的銷售情況,比市場預期理想,似乎未有預期般受到美國次按問題所影響,亦即是滙控美國業務已距見底不遠。加上滙控在新興市場的回報遠超過預期,足以抵銷美國次按問題,故滙控最差的時間應該已經過去,現價再下跌空間不會太大。
惟是否應該在現水平吸納,則很視乎投資者是否進取,如果希望在短時期有大額回報,滙控絕非好選擇,尤其是不少股份跌至偏低水平,中資股的回報定必比滙控好。但如果希望賺取穩定收益,那麼滙控5厘息率其實相當吸引。

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