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2008年02月11日
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券商預測東亞多賺25%

證券界普遍認為,東亞07年盈利增長將較預期為弱。資料圖片

【本報訊】本周五(15日)公佈07年度全年業績的東亞銀行(023),是首家派成績表的大銀行。不過,受中港地區經營成本上漲,內地高速業務增長可能放緩,同時需為旗下持有債務抵押債券(CDO)及投資結構工具公司(SIV)票據減值撥備的影響,證券界普遍指出,東亞去年盈利增長可能較預期弱,增幅料介乎22至25%,但美林再看淡一線,只預測增長約10%。

周五派成績 美林料僅增10%

分析員亦指出,東亞現股價水平偏高,美林、荷銀均調低對其投資評級至沽售,目標價分別為40及40.5元。美林更將東亞列為「最不推介的本地銀行股」(leastpreferredHKbank),又把該行07至09年度盈利預測,下調2%至5%,主要因為中港經營支出大升及預期內地貸款減慢所致,美林估計,該行未來3年營運支出的年度複式增長率(CAGR)為17%,去年上半年東亞因擴展財富管理及業務,已錄得逾30%的員工支出增長,美林認為這並非一次過因素,並會持續出現。
過去數年,證券界因東亞在中國的優秀表現,持續調高該行投資評級,惟美林指,若內地增長優勢受威脅,將引發市場對該行負面的評價。荷銀亦指,過去兩年東亞中國貸款增長最少達6成,未來增幅或受宏調及人行政策影響而放緩,今年或跌至40%,並對中國收益帶來顯著影響。
去年度東亞發行約5%新股予西班牙銀行Criteria,擴股增資以支持今年業務需要,荷銀預期東亞的一級資本比率,將由去年的9.5%降至今年8.1%,明年則為7.1%,即使不計東亞(中國)的資本需要,報告指有關水平在本港銀行屬偏低,相信該行要進一步發行新股集資,並將限制東亞每股盈利增長前景,荷銀預測,08年該行股本回報率只介乎12%至13%,與前兩年變化不大。
較早前,瑞銀已發表報告,指東亞需為持有總值約6億美元的非次按CDO及約5000萬美元SIV票據,減值撥備約7.6億元,加上內地經營支出增長達3成,故瑞銀將去年度東亞撥備前經營溢利預測下調14%,與前年表現只能打平。

證券界對東亞07年度盈利增長預測

證券行:荷銀
金額(億元):42.64
變幅:+25.0%
投資建議:持有降至出售
目標價:47元降至40.5元

證券行:野村
金額(億元):42.01
變幅:+22.3%
投資建議:─
目標價:─

證券行:瑞銀
金額(億元):41.84
變幅:+21.8%
投資建議:購入降至中性
目標價:54.4元降至53.1元

證券行:美林
金額(億元):38.13
變幅:+10.2%
投資建議:購入降至沽售
目標價:40元

資料來源:各證券行報告

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