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2008年06月06日

財智語陸:煤炭股趁拋售買平貨 - 陳永陸

港股昨日終於出現反彈,但成交只有600多億,動力似乎欠奉,加上外圍股市不穩,所以恒指仍有機會下試23500點,阻力暫時在24500點水平,短期選股比估計大市去向更為重要。
個別股份中,以煤炭股的表現最令市場注意,因為不少煤炭股已連跌三日,事緣山東省率先推出電煤限價措施,要求煤炭公司增產以保證市場的供應,市場憂慮中央會進一步將此措施推廣至全國,因而令煤炭股大跌。但中央真的會限制所有炭煤的價格?我想機會不大,因為不少煤炭商與內地電廠均以合同形式訂立價格,這些煤價在過去半年急升5成,萬一現在才限制價格,會引來爭議。同時,煤炭商亦可能會不履行之前的合約,影響電煤供應,導致夏季高峯期和奧運期間出現電力供應不足情況。
再者,內地的煤炭價格已經和市場價格不太接軌,如果還要限價,將大大減低企業的盈利能力,同時現時開採成本亦因其他原材料價格上升而增加,所以煤炭公司的盈利亦不見得好到那裏,加上之前國家曾經大幅取締小型煤炭公司,以防止不斷發生的礦場意外,所以對於大型煤炭公司亦較保護,所以如果中央限制煤價,可能要善後的工作會十分多。

神華恒鼎值得留意

故此最終的結果是中央只會要求煤炭公司維持現時的價格出產煤炭,五成的增長幅度已經足夠,既可保障煤炭公司的盈利,又可令電力公司的壓力紓緩。故此,近日煤股急跌,反而是一個很好的吸納時機,當中以神華(1088)及恒鼎(1393)最值得留意。

中國電力趁低吸納

既然煤炭股影響不大,那麼電力股是否不應吸納?尤其是電力股昨日顯著回吐,是否代表升浪已完?電力股由於電價限制而煤炭價格高企,所以一直不被看好,加上煤電聯動短期落實的機會不大,所以近日急升全因市場憧憬中央會推出政策協助,剛好山東省限制煤價,自然刺激電力股急升。但隨着投資者意識到煤炭價格不會長期被限制,因而令電力股出現龐大的獲利沽盤,不過中央短期是否再沒有新的政策支持電力企業?這又未必,補貼已是一個值得憧憬的因素,所以電力股仍值得留意,其中中國電力(2380)估值最平,加上昨日出現即市震倉的情況,可以趁低吸納。

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