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2008年06月06日

暢談滙債:息差佔優 歐元支持足 - 趙善銓

剛於周一慶祝成立十周年的歐洲央行,在此十年間已成功建立了其抗通脹的信譽,歐元亦廣為市場接受,實在可喜可賀。
由於成員國的經濟背景不盡相同,歐洲央行成立之初,市場曾質疑採用單一貨幣政策能否滿足不同國家的需要。前任行長德伊森貝赫和現行長特里謝均把「穩定物價」視為央行的首要工作,定位算是成功。

歐元區經濟實力升

現時歐元區成員國已由成立之初的11個增至15個,更有不少東歐國家正在輪候加入,經濟實力足與美國分庭抗禮,市場不再質疑歐元區會否瓦解,歐元亦晉身成為繼美元後,比重第二大的儲備貨幣,雖與美元仍有一大段距離,但隨着美元持續貶值,歐元的地位日益提升,可以預期。
歐元於4月22日升見1.6019美元新高後回吐,最低跌至1.5285,其後在1.54至1.58的數百點範圍內窄幅上落,本周初失守1.55美元關口後又見買盤湧現,即使聯儲局主席伯南克表示擔憂美元弱勢會刺激通脹,又稱現水平利率可助經濟增長並壓抑通脹,暗示減息告一段落,美元應聲急彈,但歐元仍守在1.54美元之上,支持十足。
由於歐元區通脹率由3.3%回升至3.6%,即使經濟有轉弱迹象,例如德國上月零售銷售跌幅達1.7%,但相信歐洲央行仍會堅守立場,歐元相對美元的息差優勢,仍可為歐元滙價提供支持。
美國財長保爾森和伯南克先後發言撐美元,美元短線應有支持,但2008年只不過剛過了一半,餘下時間仍可以發生很多事,現階段已指歐元見頂,似乎過於武斷,尤其是美國信貸危機尚未消弭,樓價亦未有見底迹象,若日後的數據反映經濟持續滑坡,美元仍有可能進一步受壓。

美年內加息機會渺茫

不少市場人士均持同一看法,就是聯儲局今年內未必有條件加息,如果認為美元見底是基於美國年底前或會加息而推斷出來,投資者可能會捉錯用神,這點是大家必須留意的。

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