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2008年06月26日

大摩化身預言家
貼中港交所大跌 睇好中海油股價

【本報訊】每當股民聽到「摩笛追魂」,被摩根士丹利唱好或唱淡的股份,普遍即時暴升驟跌。大摩近日反轉傳統,由分析員化身預言家,報告內容大玩噱頭,繼周初指出港交所(388)15日內必急跌後,昨日乘勝追擊估計中海油(883)未來60日將跑贏大市。

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外界質疑大摩上述兩份「估估吓」報告,有違以往用一連串數據及理據說服客戶,這種變相「波版化報告」,可讀性及可靠性相應降低,更有網民質疑,此舉有間接操控股價之嫌。

料中海油60日跑贏大市

無可否認,大摩踩低港交所報告曝光後,股價立即一蹶不振,兩日累跌8元,昨日更逆市下挫2.3%元至115元,距其少於百元合理價再進一步。而中海油昨日股價抽高3.4%至13.44元,脗合其跑贏大市預測。
大摩報告強調,近日中海油股價回落,令短期估值變得非常吸引。而國際油價似乎長期企在120美元樓上,對油價敏感高最高的中海油最有利。該行分析員續稱,中海油現價只反映油價企於65美元水平,上半年業績(8月中公佈)將錄得可觀產量增幅,實現油價亦可大幅提高。三家油企中,中海油受中央政策影響最微。根據上述原因,大摩相信中海油很大機會(verylikely)或有70%至80%可能,在未來60日內跑贏大市。

列出時間範圍較罕有

事實上,最令外間不解的是兩份報告罕有列出timeframe(時間範圍),有別以往分析員訂出短期及中長期時間。
此外,報告僅以半頁紙概括所有數據及目標價等,與過去動輒數十張甚至百張詳細報告,未免予人輕率感覺。
豐盛金融董事黃國英認為,一份被讚譽的報告最重要是有根有據,並非純粹人云亦云,客戶更看重的是其背後看好或睇淡理據,以及企業盈利預測是否準確,「如果報告只講成交縮不利港交所,或油價升利好中海油,即有講等於無講。」

黃國英:有賭博成份

他承認,大摩報告一向為芬佬(基金經理)重點閱讀對象,難免有基金會盲目跟隨,而加入timeframe亦有賭博成份,由於變數甚多或投資氣氛影響,要短期內準確預測股價升跌並不容易。
回顧近期大摩報告,似乎利淡不利好,而其他大行報告,亦有類似情況,業界指外資投行罕有唱淡大藍籌報告,以免得失客戶,不過一旦轉軚叫沽,目標價遠低於現價,則反映該股基本因素轉壞,中長線股價仍「有排跌」。

今年以來大行報告

港交所(388) 大行行動:大摩唱淡股價
當時股價:123.00元 目標價:不足100元
備註:報告後兩日累跌8元

洛鉬(3993) 大行行動:大摩降目標價
當時股價:7.50元 目標價:6元
備註:報告後兩日瀉逾一成

滙控(005) 大行行動:大摩降目標價
當時股價:133.60元 目標價:115元
備註:股價一度失守115元

恒生(011) 大行行動:大摩調高目標價
當時股價:153.00元 目標價:200元
備註:報告後急升即回落

中鋁(2600) 大行行動:德銀降目標價
當時股價:10.32元 目標價:8元
備註:近三日累跌近15%

中移動(941) 大行行動:高盛降目標價
當時股價:124.00元 目標價:105元
備註:本月曾跌穿105元即彈

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