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2008年06月26日

炒友Blog:A股博反彈保險股勝A50 - 邱古奇

颱風「風神」襲港,8號風球之下港股只得半日市,個半鐘交易時間有378億元成交,不算冷落。昨日區內股市普遍止跌回穩,除日股外,印度在宣佈加息半厘壓通脹之後,印股也能先跌後回升,倒升113點。美國議息前亞太區股市有此表現,或有一定啓示。
上證綜指昨亦升逾百點,重上2900點水平,已是連續兩日回升,A股後向對港股也有相當大的啓示。滬深A股現時市盈率約為24倍,上證50成份與滬深300成份股市盈率約為21倍,A股市盈率已接近05年6月初滬深指數處於1000點時水平。
今年初以來,上證綜指下跌約46%,較去年10月浪頂更跌逾50%,A股是否已見底?在07年10月中的頂位,滬深A股市盈率為81倍,當時出現高市盈率,除市場因素外,新會計準則令投資者對07年業績增長有很高的預期。雖然事實證明,07年A股上市公司業績增幅達59.3%,但能否持續頗成疑問。
高盛日前發表報告,指A股滬深300指數由去年歷史高位急速調整,雖然已令股價變得吸引,但市場對於A股的盈利預測,仍是過份樂觀,尤其以目前正在惡化的營商環境。該行認為內地企業盈利能力備受成本上升的壓力,同時令現金流盈利增長處於負數,預期A股平均每股盈利今明兩年分別增長17%及13%,低於市場預測10個百分點。
高盛調低滬深300指數12個月目標價至2820點,但同時認為主要利淡因素已在現價反映,若能抵受短線波動者,現水平已能提供長線投資機會。

A50溢價高

德銀同日亦發表報告評論A股,認為A股的投資價值正在顯現,並列舉3大看好理由,第一是在近期劇烈的調整後,以市場估計08及09年每股收益增長分別29%及14%計,現估值是在一個合適的安全範圍內。第二是德銀依然認為政府會引入救市措施,因為政府非常在意崩盤對社會的影響,救市只是時間問題。第三是與宏觀經濟相關,估計中國在今年下半年或明年上半年,由於震後重建的原因,GDP將持續甚至加速增長。
A股是否見底還有待觀察,但短線仍有彈升空間,A50中國基金(2823)近期溢價高企,或啓示投資者早已炒定A股觸底回升。A50昨升穿10日線,配合MACD將出現熊牛、RSI呈底背馳,反彈可望持續,上試20日線15.85元及50日線17元。不過既然A50已炒定高水,博A股反彈寧取內地保險股,例如中國人壽(2628)。

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