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2008年10月01日

點股壇:比亞廸宜低吸揸長線 - 齊明

股神畢菲特屬下公司,入股比亞廸(1211),使比亞廸平地一聲雷,股價單日一度暴升近倍,但隨即滑落,徒然增加一批蟹貨,反映市場熱捧股神的程度,若股神入股大國企並不意外,但垂青一隻市值22億美元的民企,因而市場反應更大。
畢菲特投資旗艦巴郡的附屬公司MidAmericanEnergy認購比亞廸H股2.25億股,每股作價8元,投資額18億元(相當於2.3億美元),該批股份相當於增資後9.89%,而作價較市價8.40元折讓4.76%。比亞廸上半年每股盈利29分人民幣,假定下半年相同,入股價8元的預期PE約12倍,對於工業股,PE已非低,入股的目標相信在於看好前景。

研發成本大增逾3倍

比亞廸產銷二次充電電池及手機部件及組裝,進而發展至汽車業務,主要為電動汽車,已在策劃推出雙模(電動及汽油混合使用)汽車,目前電動汽車速度受到限制,雙模汽車可因應速度而調節,最終目標是全電動汽車達到理想速度。
比亞廸以電池起家,循此一路發展,上半年的研發成本高達4.59億元人民幣(下同),增加367%,佔營業額3.7%,股神看好的,應是看好其電池開發技術衍生至電動汽車,絕不是看好手機業務。
上半年手機部件及組裝營業額佔整體43%,業務已分拆為比亞廸電子(285)上市,二次充電電池佔營業額26%,而汽車業務則佔31%。
期內手機部件及組裝業績下跌5%至3.65億元,佔34%,電池業績增47%至3.37億元,佔31.7%,汽車增長45%至3.61億元,佔34.3%。上述為除息稅前盈利,集團稅後純利為5.95億元,跌7.1%,主要是稅項的影響,以稅前盈利計,則增25.7%。

股神入股有協同效益

入股比亞廸的公司經營能源業務,電動汽車業必須興建充電站,若銷售至北美,可獲該公司協助興建充電站,亦有利於比亞廸的形象及電動汽車的銷售。6月底比亞廸淨借貸48億元,淨借貸比率44%,入股後的淨借貸比率可降至23.6%,而比亞廸已計劃發行A股集資,並已獲股東批准,只待適當時機發行。
電動汽車未來的展望,見仁見智,因為股神入股而看好,是對股神的崇拜,即使看好也是長線,比亞廸現價12.84元,預期PE達19.5倍,只是市場在炒短線,是股神概念的投機性,跟炒宜靈活處理,如說中長線,股價已搶高52.8%才跟進,存在風險,若有心跟股神看長線,應耐心等候至較低水平,於10至11元水平,可以接受。
齊明

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