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2008年10月21日

財智語陸:後市繼續大波幅買期權較着數 - 陳永陸

國家統計局公佈今年首三季度GDP增長9.9%至20.16萬億元(人民幣.下同),較去年同期回落2.3個百分點,由於數據回落至單位數字,市場已真正意識中國經濟亦面對放緩壓力。數字回落,仍未認真反映金融海嘯對中國的負面影響,極其量是多次宏調的結果,因此,未來第四季及全年的經濟增長,將會出現較差的數據。
較差的經濟數據,市場一定繼續炒救市,在溫總推出十招後或會再有其他招數,因此內地A股及港股會隨時借勢反彈,為炒家帶來短線買賣契機。
不過,現在情況面對兩難之局,如之後救市落藥不夠重,市場會憂慮經濟出現「死貓彈」格局;如大手落重藥,又怕市場過於敏感,經濟增長比預期差。現在中國是世界上唯一有本錢審時度勢推行救市政策的國家,而中國正是穩定亞洲區信心的核心,如一下子作出「急救」的政策,會引起整個區內的信心不穩。因此,即使中國管治班子雖然意識到內地經濟未來會受放緩的威脅,估計仍是逐步減息及減低存款準備金率以調節經濟,所以炒救市概念只會短暫及刺激力度有限,深、滬A股彈極亦有譜。
港股急彈近800點,但指導性仍然不足,只是炒家借救市憧憬炒作一轉,不過近來市場波幅夠,足夠一批純捕捉韻律的炒家搵食,但正因為大家都是以短線策略為主,因而港股動輒近千點波幅的格局仍會維持。
早前已提過,近來多了投資者玩指數期權,但由於指數的波幅繼續維持在極高水平,仍不建議沽期權收期權金的策略,無謂為了小小期權金而背上難以估計的風險。現在港股純以消息及外圍表現作主導,既然大部份人抱着賭一鋪的心態,而預期港股未來時間仍維持大波幅,倒不如揸較價外的認購認沽期權各一張,一邊期權金輸晒有限,另一邊看中回報數以倍計,此玩法較具值博率。當然,現在已近月尾,大家要部署應開始轉移至下個月的期權。

中石油趁回吐買入

另外,大家有沒有留意建行(939)走勢明顯跑輸,主因是投資者怕月底時策略投資者的貨底解凍,引發一輪沽售潮。坦白說,此等策略股東當然不會等到解凍時才沽貨,現在市場衍生工具繁多,早就買了認沽期權及以其他方法對冲,現在正股表面是蝕了,但其他地方所賺的我們又知幾多?因此,如建行越近月底時股價越受壓,反而是趁勢博反彈的最佳時機。如作較中長線的部署,內銀股仍首選工行(1398)。
昨日內房股出現絕地反彈,但跌了8成再反彈1成,相比仍是元氣大傷,上面蟹貨太多,仍建議回升減磅。反而中石油(857)近來有積極的中資買盤吸納,短期反可趁回吐買入。
陳永陸

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